陳哲話語 & 張耿源心靈傳奇&凡尼司會員專區

  


  日期：2012年 5月11日

  盤勢分析

  續見低量，指數難有表現

  【昨日盤勢】：

  雖然前一日美國股市走跌，但昨日台股並未受到拖累，指數開盤小漲4點以
7479點開出，隨即因權值股出現買盤簇擁，金融股也表現抗跌撐盤，盤中站回半
年線之上並收復7500點關卡，最高漲48點來到7523點。但因證所稅在立法院闖關
在即，市場觀望氣氛濃厚，量能持續萎縮，指數創高後因追價意願不足而再度跌
破7500點。全場表現以食品、金融以及油電燃氣類股最為強勢，漲幅有0.68 
-2.19%不等；汽車、光電以及航運類股先盛後衰尾盤翻黑；其餘類股則在平盤附
近遊走。終場指數漲8點來到7484點作收，量能急凍為564億創今年以來次低。

  【資金動向】：

  三大法人合計賣超27.4億元。其中外資賣超20.7億元，投信賣超5億元，自
營商賣超1.7億元。外資買超前五大為中信金、統一、兆豐金、華亞科、台灣大
；賣超前五大為至中華電、凱基證、宏碁、開發金、長榮。投信買超前五大為今
國光、長榮航、穩懋、長榮、和碩；賣超前五大為奇美材、智原、奇美電鴻海、
富喬。資券變化方面，融資減6.6億元，融資餘額為1927.2億元，融?增1.1萬張
，融券餘額為55.9萬張。

  【今日盤勢分析】：

  由於美國非農就業數據不佳以及歐債議題發酵，美股出現連六黑走勢。今晨
終於中止連六黑的紅K棒，但道瓊指數失守13000關卡，同時月均以及季均線亦遭
跌破；所幸4/10的頸線位置12700點有守、且未來QE3實施的機會因美國經濟成長
動能趨緩，以及通膨因油價下跌而獲得舒緩的狀況之下將勢在必行。而在歐元區
部分，由於法國大選變天及希臘政府破局而投下變數。現階段EFSF已於9日通過
希臘52億歐元的紓困金，但未來希臘是否要退出歐元區或者是遵守金援要求條件
，將影響全球股市發展。目前希臘股市卻已經創下1992年以來的低點，同時也拖
累歐元區主要股市走勢，英、法以及德國股市紛紛跌破半年線以及頸線位置，頭
部型態有待化解。而台股也受困於內外夾擊，觀望氣氛濃厚，量能萎縮如一灘死
水。技術面觀察台股，雖指數破底危機暫除，5/2的帶量長紅扭轉先前偏空走勢
，不過短線上上檔7800以上皆是壓力；雖然上檔有壓，但下檔有520政策以及國
安基金護盤行情支撐，預估盤勢將出現區間震盪橫盤走勢。

  【投資策略】：

  台股半年線得而復失，4/30低點7422為近期關鍵，若跌破則恐慌性賣壓將出
籠。因此，7422附近多空交戰勢必相當激烈，除籌碼會較為凌亂之外，低量盤整
格局也較不利操作。建議在多空趨勢尚未明朗之前，淺嚐即可，積極者可以留意
盤面強勁產業如航運、食品、NB及半導體類股，以買黑賣紅的反市場操作策略，
勿過度追高並嚴設停損為宜。

  


  日期：2012年 5月10日

  盤勢分析

  量能不出，指數易守難攻，持續弱勢整理

  【昨日盤勢】：

  受到前一日歐美股市走勢不佳的拖累，昨日台股早盤以下跌60點7485點開出
。由於證所稅利空再次來襲，將於本週五排進立院審查，造成指數一度大跌97點
。所幸政府基金進場護盤，所以跌幅及殺盤並未擴大，全場指數皆維持7480上下
30點弱勢狹幅震盪。就盤面類股表現而言，台積電雖然外資大賣但政府基金大買
，股價開低走高、此外，受惠油價下跌，相關航運類股走強。終場大盤仍在證所
稅議題不確定性下，多頭缺乏應戰勇氣，指數下跌70點，以7475點作收，量能則
維持近日低量684億元。

  【資金動向】：

  三大法人合計賣超112億元。其中外資賣超101億元，投信賣超7.1億元，自
營商賣超3.8億元。外資買超前五大為華亞科、華映、台灣大、統一、華航；賣
超前五大為遠百、聯電、開發金、友達、台積電。投信買超前五大為長榮、中華
、今國光、中磊、台積電；賣超前五大為鴻海、永豐金、嘉聯益、F-晨星、華寶
。資券變化方面，融資增4億元，融資餘額為1933億元，融?減0.3萬張，融券餘
額為54.8萬張。

  【今日盤勢分析】：

  美國公佈不如預期的非農就業數據，造成美股持續受挫。不過，負面的經濟
數據，反而提供Fed實施QE3的養份，這部份由上次的FOMC會後聲明表露無遺。加
上，在經濟前景不明，美國原油庫存大增下，國際原油報價明顯下滑，以六月原
油為例已經破百，達到每桶97USD。這除了有利盤面受石油報價高漲所苦的航運
股如華航、長榮航、陽明、長榮走強外，也有利於引導目前高掛2.7%的美國消費
者物價指數回跌。一旦美國未來CPI順利回檔，則當是Fed實施QE3之有利時機；
但在過程中，這當對塑化產業，如台塑、南亞、台塑化及台化等股價不利。法國
總統出爐，由歐蘭德勝出，其新政策一反之前的撙節措施，而是持續追求擴張，
恐將加深赤字與債務的深化。而希臘在未來一個月內將有二筆共8億美元的利息
到期，屆時若付不出，有違約風險時，德、法態度就相當重要；這將是法國新總
統上任的第一次小考，充滿指標性。台股此波下跌，弱於國際股市，最大的原因
，除了油電雙漲外，就是證所稅的不確定性。週二，國民黨立委暫緩列案付委，
但馬總統卻下令本週五證所稅一定得付委，再次令市場失望。目前股市成交量再
次跌回700億元之下，是易守難攻盤，雖指數不致於重挫，但股困淺灘要有像樣
行情也難。代表股市行情的元大金已跌破近三年來低點達13.25元，可見一斑。

  【投資策略】：

  雖然歐債疑慮再起，但與台股關連較大的美股與陸股，目前不論在經濟面或
股市之技術面而言，都算是相當強勁者。故在520總統就職行情之前，台股在
7500點及前低7422點之支撐性仍強。預期台股現階段當維持區間操作之態勢不變
，可以留意盤面強勁產業的陸續表態，如航運、食品、NB及半導體類股。

  


日期：2012年 5月 9日

※盤勢分析

　　電子仍為主軸 業績股各有表現

　　歐股反彈、美股小挫，週二除了陸股維持低迷，亞股普遍都出現反彈。台股
早盤跳高，電子仍佔大盤成交比重達到七成以上，不過，半導體、光電都走軟，
其中，半導體的台積電大幅拉回1.4%，光電廠也出現較大跌幅，F-TPK、友達均
重挫2%以上，但瑞儀則大漲1.94%。另封測廠漲跌互見，力成下挫0.87%，但矽品
大漲1.33%，IC設計中，立錡、晨星、聯詠及義隆等均大漲1%以上。惟整體電子
終場仍小幅下跌0.05%。金融呈現開高走低格局，金控股互有漲跌，尾盤在包括
大眾銀、中信金、國泰金、開發金、華南金等走升下，類股指數小幅上揚0.1%。
傳產當中以食品上漲3.65%最多，貿易及紡纖則大幅拉回1%以上。大盤在各類股
走勢分歧下，雖尾盤仍得以小漲0.1%，但成交值卻大幅萎縮至700億以下。

　　今年前4月台灣出口表現，居亞洲四小龍之尾，財政部發佈4月進出口統計，
出口年減6.4%，前4月出口也負成長4.7%。由於全球景氣復甦呈疲態，國際競爭
激烈，而台灣出口又過度集中在電子、資通訊產品，使得台灣出口成長受到影響
，幸而半導體產業景氣好轉，應有助於未來出口緩步回升。不過，包括面板、
Dram、太陽能電池產業表現不佳，上半年出口大幅成長的可能性已不高。在盤面
部份，電子次產業亦已反應相關出口的狀況，如半導體、電子零組件、電腦及週
邊設備等走勢相對平穩，但光電則己率先呈現拉回現象。雖歐盟選舉結果變天恐
影響歐債協商、國內亦仍有證所稅陰霾未除，但在第一季財報公告，及四月營收
陸續發佈後，亦可看到盤面相關個股隨之出現股價調整狀況。

　　在已公告的四月營收創新高公司中，合併營收部份，有豐興、川湖、國碩、
智原、順達科、瀚宇博、瑞儀、聚鼎、台表科及立錡，其中，包括國碩、智原及
台表科都為連續創新高公司。在未合併財報中，也有瑞穎及森鉅繳出連續創新高
佳績。在四月營收月增一成以上的公司中，包括華票、皇翔、伸興、加捷、懷特
、神基、新鉅科、上緯、創惟、瀚宇博、融程電、瑞儀、邦特、台虹及順達科等
，其年成長及月成長都同時呈現明顯拉升。在合併營收中，亦有虹光、聚陽、川
湖、奇偶、濱川、台表科等，亦是年增及月增同呈上揚狀況。

　　其次，在已公告的第一季財報中，在EPS、毛利率都呈現正成長，且為法人
買進對象的公司，有神腦、台達電、志超、台積電、聚陽、美律、華碩等，惟有
些公司雖亦為正成長，卻成為法人調節對象，包括巨路、聯強、精華、皇翔、台
郡等，其股價則相對遭到壓抑。由於，國內外政經環境仍有一定變數干擾，且位
於第二季電子淡季，及五月繳稅潮的狀況下，成交值仍偏屬較低潮，盤面類股輪
動不斷，走低又似見有護盤之影，如退撫基金宣布，將委託寶來投信等 6 家業
者進行國內代操，金額共計 240 億元，連同勞退基金 300 億元委外部分陸續撥
款，將可大幅挹注台股資金動能。是以，大盤仍會是震盪盤整格局，宜以業績為
後盾的個股，進行區間操作較宜。

　　大盤盤中一度站上十日均線(7568.67點)，但也小幅下探半年線(7500.67點)
，盤面追價無力，成交值終場大幅萎縮至不到670億，為五月來第一次低於700億
的日成交量，遠較20日均量(796.56億元)要少。日技術指標RSI不守50中軸，KD
值雖仍維持在50中軸之上，但K值已下彎接近D值，需留意是，若成交值續降，且
K值進一步跌破D值，則宜防半年線支撐恐難守。就均線上看，位於7600點左右的
月均線續下壓，7750點之上也有年線及季線反壓橫亙，加上由三月底及四月的蓋
頭反壓，其頸線區約在7800點左右，若大盤沒有千億元以上成交量，恐難順利克
服重重反壓。電子佔大盤成交比重達七成以上，其走勢仍得以站穩月線之上，且
在157.03～147.49點的下降趨勢線之上，惟成交值的連續低落，使得技術指標強
度明顯減緩，KD值的缺口縮小，除非成交值再度回升至90-100億以上，並拉長紅
棒以突破144點左右的上檔反壓，否則，月線支撐將被跌破之虞。
 
　　外資再賣49億元，趁高調節不手軟，盤面業績股亦未全面受到法人青睞，類
股輪動快速，僅部份業績股有較大買盤挹注，在大盤成交值仍低迷之際，可擇法
人較穩定持有的業績股，以區間操盤方式因應，較可降低持有風險，但一旦有量
大不漲狀況，仍宜趁高調節。
 
※個股名稱重點說明
 
‧志超8213
　三月營收創新高。首季獲利3.02億元，創下民國99年第2季以來新高紀錄，首
　季合併毛利率18.43％，超越健鼎。預計第2、3季舖貨效應能使資訊板出貨再
　提升。由於通路庫存健康及倫敦奧運，新尺寸規格電視也進入舖貨階段，光電
　板與控制板都能有持續成長
 
‧信錦1582
　第2 季在工作天數回復正常下，預估產品將持續向上成長約1 成，AIO 有機會
　因2家美系客戶的商用型機種開始出貨而倍增，單季合併營收可望超越去年第3
　季，並創下歷史新高成長。下半年Win8 機種也將大量增加，預估出貨量將倍
　增至200 萬台。
 

  


  日期：2012年 5月 8日

  盤勢分析

  毆股開低走高、台股轉危為安

  【昨日盤勢】：

  受到歐美股市重挫影響，昨日台股以大跌114點開出，開在7586點，跌破
7600點整數關卡。隨後台股停損賣壓壟罩之下，指數持續探低。就類股觀察，昨
日可說是無一倖免，電子、金融分別下跌2.1%與2.16%。而傳產方面僅受惠油價
下跌的航運類股較為抗跌，如華航仍維持在紅盤之上;其餘族群普遍跌幅皆在2%
以上。終場台股在買氣渙散下，指數開低走低，終場大跌162點，收在7538點，
量能為788億元。

  【資金動向】：

  三大法人合計賣超166億元。其中外資賣超163億元，投信賣超5億元，自營
商買超2.19億元。外資買超前五大為揚智、力成、大眾銀、華亞科、華映；賣超
前五大為聯電、台積電、鴻海、日月光、元大金。投信買超前五大長榮、陽明、
廣達、台達電、寶滬深；賣超前五大為台郡、和碩、遠百、兆豐金、揚智。資券
變化方面，融資增16.2億元，融資餘額為1927億元，融?減0.5萬張，融券餘額
為53.5萬張。

  【今日盤勢分析】：

  以國際情勢看來，法國總統選舉確定變天，依政見重點來說，將重新談論歐
盟財政協定。另外，希臘國會大選執政黨挫敗，從這兩國選舉反映出無論是法國
或是希臘選民皆不滿意先前政府的緊縮政策方案，政局變盤對原已步入穩定的歐
盟財政同盟再度帶來變數。另外在美國所公佈的非農就業數據也不理想，顯示整
體經濟復甦力道減緩。所幸國際油價大跌，一方面可減緩高油價對總體經濟造成
傷害的疑慮，另一方面通膨減緩可提供各國政府持續使用寬鬆政策刺激經濟，為
市場帶來正面的挹注。回到台股來觀察，除了國際油價大跌減緩國內油電雙漲所
帶來的通膨壓力外，由近期馬政府電價緩漲，到財政部一年不碰土地實價課稅等
政策來推論，不難想見政府在此時想重新拉攏民意的意圖明顯，在520前後再度
爆出政策利空使股市重挫機會不大。此外，目前融資水位已經降到約1900億的低
檔水準，而融?近期以來持續攀升到53萬張，籌碼面相對穩定。整體而言，雖然
歐洲政局變盤，恐怕拖累台股向上反彈的力道，但在政策面壓力漸減與融資水位
不高的情況下，台股半年線應為近期的有效支撐區，指數可望在半年線與季線之
間做區間震盪。

  【投資策略】：

  今晨歐股普遍開低走高，顯示歐洲政局變盤，利空衝擊減緩。雖然台股上檔
7850點套牢不易突破，但政策壓力漸減且融資水位不高，半年線應可提供台股有
效支撐。預期台股在國內外多空訊息交雜，指數為區間震盪格局，在操作上建議
可利用歐美股市修正之際進行反市場區間操作，預估區間為7500-7850點。

  


  日期：2012年 5月 7日

  盤勢分析

  美法雙利空、台股回測壓力

  【昨日盤勢】：

  雖然前一日歐美股市走勢不佳，但是上週五台股在政策面利空漸減下，指數
呈現開低振盪走高。早盤台股以小黑下跌39點7619點開出，由於跌深股持續反彈
，以及高價股回神領軍，使得指數盤中均能維持在紅盤格局。尾盤在太陽能類股
及傳產航運股走強帶動，加上資產股也加入戰局強勢拉升。終場在八大指數均有
表現下，指數上揚41點以 7700點做收，收復四月上旬失地，量能為881億元。

  【資金動向】：

  三大法人合計買超8億元。其中外資買超8.9億元，投信賣超7億元，自營商
買超6億元。外資買超前五大為華航、長榮航、廣達、統一、中信金；賣超前五
大為台積電、奇美電、鴻海、開發金、富邦金。投信買超前五大為集盛、長榮、
裕隆、新日興、台虹；賣超前五大為鴻海、揚智、台塑、正崴、台郡。資券變化
方面，融資增1億元，融資餘額為1911億元，融?增2.3萬張，融券餘額為54.1萬
張。

  【今日盤勢分析】：

  台股時序進入5月，本月份以台股而言，最重要的議題是520之就職行情，相
信當局當不希望在就職之時，面臨紛擾之社會輿論，所以可預見的未來二週
(5/7-5/18)，政策面當會積極偏多才是，這可由5月第一個交易日由馬總統拍板
電價緩漲，以造成當日175點的大漲可見一斑；再則，在上週五面臨歐美股市回
檔之際，及英業達創辦人葉國一涉詐欺炒房利空之時，也適時出現財政部一年不
碰土地實價課稅之議題，造成營建類股不跌反漲之情形。所以以目前台股而言，
已明顯由先前弱勢的盤跌趨勢，轉成區間整理走勢。除了政策面壓力緩，台幣近
期走勢也相當強勁，在物價飆漲之際，央行似乎也默許台幣走揚，這對內需族群
如營建、資產及金融股特別有利，這可留意國建、太子、榮運、遠雄港及兆豐金
等。在電子股部份，眾所矚目的三星新手機S3登場，在無太大驚豔下，預期對宏
達電之威脅當較預期小，這也蘊釀高價股短線的跌深反彈；但值得留意的是三星
在今年首季智慧型手機市佔率已超過APPLE的情形下，HTC後市市佔是否持續流失
，投資人值得留意。在國際局勢部份，在週末假期美國四月份就業報告及法國總
統大選結果出爐，均不理想。在就業報告部份，雖然失業率小降至8.1%，但非農
就業人數卻僅11.5萬人，遠不如預期。在法國大選部份，左派歐蘭德獲得勝選，
依其政見—對外重談歐盟財政協定、對內開徵富人稅，除了法國本身資金外流外
，過去兩季穩定歐債的財政同盟將灰飛煙滅，僅賸德國孤鳥，歐債動盪恐將再起
！

  【投資策略】：

  在國內政策壓力漸減，且在政策面似乎有意在520之前淡化之前的利空下，
下檔7500點當是近期有效之支撐區。但在歐債危機尚未解除，且盤面高價股基本
面不穩下，台股上檔壓力區當在季線7850點之處。上週五歐美股市在美國就業報
告不佳下均同步重挫，台股面臨壓力；但加上國際盤尚未反應法國大選結果，所
以最快較佳之台股買點應落在週二。建議逆市場買黑賣紅操作，區間為
7500-7850點。

  


  日期：2012年 5月 4日

  盤勢分析

  區間整理，待量表態

  【昨日盤勢】：

  經過前日大漲激情，昨日台股以小跌5點開出，隨即在平盤以下狹幅震盪，
由於量能較前日迅速退潮，指數欲振乏力。其中以汽車類股表現最強，大漲
2.73%，裕日車強鎖漲停，半導體、電子零組件、水泥類股力撐平盤以上。之前
漲多的生技類股，則遭逢獲利回吐的賣壓，下挫1.23%。高價股宏達電、大立光
、TPK亦普遍表現不佳，分別下挫4.34%、4.84%、0.91%。終場加權指數下跌17點
或-0.23%，收在7659點，成交量能832億元，較前日量能大幅量縮。

  【資金動向】：

  三大法人買超10.18億元。其中外資買超1.96億元，投信買超8.68億元，自
營商賣超0.45億元。外資買超前五大為聯電、台達電、台積電、永豐金、力成，
賣超五大為鴻海、元大金、富邦金；奇美電、矽品；投信買超前五大力成、寶滬
深、新日興、義隆、集盛；賣超前五揚智、和碩、台郡、寶金融、鴻海。資券變
化方面，融資增加1.56億元，融資餘額為1910億元，融券增加1.72萬張，融券餘
額為51.79萬張。

  【盤勢分析】：

  美國4月份ISM製造業指數由前月的53.4攀升至54.8，遠優於預期的53.0，分
析其中細項，主要受惠於新訂單增加，顯示美國景氣目前仍在溫和復甦中。然而
，歐元區3月PMI終值從47.7下滑至45.9，寫下三年以來的最低點，失業率更飆升
至10.9%，西班牙股市跌破金融海嘯低點，顯示歐洲問題並未因LTRO獲得徹底解
決，經濟衰退才是歐債風暴的元兇。本週末法國總統大選即將出爐，若目前民調
領先的歐蘭德順利盪選，歐元區的撙節方案恐生變，同時希臘社會黨領袖出面力
挺歐蘭德，一場歐元區內擴張與緊縮政治路線鬥爭正在醞釀。將焦點拉回亞洲，
陸股近期似乎有止跌的跡象，包含溫家寶拋出將關注地方企業融資的言論，以及
匯豐製造業PMI出口訂單回升至50以上，政策和經濟上似乎都是往好的方向走。
而韓國三星本早於倫敦發表新機S3，並且上修財測力拼成長85%YoY。綜觀國際經
濟，在經濟面上強弱經濟體的差距拉開，而股市卻因為歐、美、日主要經濟體貨
幣政策寬鬆而在高檔震盪。從技術分析來看，目前台股M頭成型，上檔套牢賣壓
重重，7788點成為技術面重要觀察點。但5/2由於受電價緩漲上演反彈加上台股
近期跌深，短線上已有止穩現象，化解指數破底危機，預期台股走勢將由先前的
弱勢盤跌，轉為箱型盤整格局，靜待震盪後走出新方向。

  【投資策略】：

  台股近期因跌深加上政策面利空逐漸鈍化，出現反彈走勢，短線上已有止穩
現象，化解指數破底危機。但目前歐洲政局的不確定因素尚未解除下，且台股上
檔仍有約40天的套牢賣壓與年線、季線反壓，預期台股走勢將由先前的弱勢盤跌
，轉為箱型盤整格局。因此在操作建議上採取區間操作，買黑賣紅、賺取短線差
價，指數區間為季線(7850)及半年線(7500)。

  


  日期：2012年 5月 3日

  盤勢分析

  破底危機解除，上檔壓力仍重

  【昨日盤勢】：

  受到美股再創新高激勵，昨日台股先以小漲10點開出，隨後特定資金湧入鴻
海爆量打開跌停，並創下31萬張成交量，市場信心大增，資金湧入台股，成交量
能擴增，推升指數走高漲幅。就類股觀察，除了鴻海之外，高價股如宏達電、大
立光、宸鴻接連攻上漲停，成為匯聚人氣指標。而上週弱勢的蘋果概念股如台郡
、嘉聯益、玉晶光、可成昨日同樣出現跌深反彈行情，成為電子股反彈雙箭頭。
此外、金融、傳產表現亦不遜色，其中金融上漲2.03%;而傳產裡面僅塑膠族群漲
幅未達1%最為弱勢，其餘大多數漲幅皆介於2%-4%不等。終場大盤在電子、金融
、傳產齊漲帶動，指數開高走高，上漲175點，收在7676點，量能為1296億元。

  【資金動向】：

  三大法人合計賣超36.5億元。其中外資賣超58億元，投信買超1.7億元，自
營商買19.7億元。外資買超前五大為聯電、仁寶、新光金、中信金、統一；賣超
前五大為鴻海、元大金、友達、奇美電、富邦金。投信買超前五大聯電、玉山金
、鴻隼、廣達、寶成；賣超前五大為鴻海、正崴、中華、利奇、中工。資券變化
方面，融資增22.3億元，融資餘額為1908億元，融?減456張，融券餘額為50萬
張。

  【今日盤勢分析】：

  以國際盤勢來觀察，雖然美國的經濟數據如ISM製造業指數走勢強勁，上升
到10個月來的新高，帶領美股再度創下新高，但目前國際市場所關注的重點應該
在於周日即將登場的法國總統大選，以近期當地民調顯示出現任總統沙克吉大幅
落後，若變盤成真恐怕對以德國為首的新財政聯盟帶來不可預期的變數，不可不
防歐債危機重新浮上檯面，對國際市場帶來新的衝擊。反觀台股來看，雖然受到
馬政府對電價調漲態度「知錯能改」激勵，昨日指數應聲走高，幅度居亞股之冠
;但其實際上僅是延後調漲而非不漲，對物價齊漲的趨勢恐無法改變，對企業獲
利與經濟成長仍是會有負面的影響。再者，以技術面來觀察，昨日雖然帶量長紅
K化解短線台股再度破底的危機，並且一舉突破上週所形成的W底與3/28與4/17的
下降壓力線，顯示台股短線上已有止穩的現象;但台股上檔7820以上的M頭為實質
套牢區賣壓，且上面還有季線、年線的反壓，關卡重重。整體而言，台股短線上
已有止穩現象，但歐洲政局不確定因素與台股上檔壓力仍在，台股將由先前的弱
勢盤跌，轉為箱型盤整。

  【投資策略】：

  台股近期因跌深加上政策面利多影響，短線上出現反彈走勢，台股短線上已
有止穩現象，但目前歐洲政局的不確定因素尚未解除下，且台股上檔仍有約40天
的套牢賣壓與年線、季線反壓，台股將由先前的弱勢盤跌，轉為箱型盤整。因此
在操作建議上採取區間操作，買黑賣紅、短線差價，上修指數區間為季線(7850)
及半年線(7500)。

  


  日期：2012年 5月 2日

  盤勢分析

  多空紛陳，指數弱勢反彈

  【昨日盤勢】：

  受到歐美股市連漲4日，週一亞股亦普遍走揚，但台股早盤受到鴻海1Q財報
不佳、股價跳空跌停鎖死，加上大立光連兩日跌停，面板雙虎續創近期新低等利
空衝擊，開盤後指數急速下跌58點跌至7422點續創近期新低。但先前跌勢慘烈的
宏達電、聯發科與TPK同步翻紅、奮力反彈，食品、汽車股亦分別在統一與和泰
車大漲逾3.5%帶動下表現強勢，加上金融股開低走高上漲0.7%，使指數逐步收復
跌幅並於午盤過後由黑翻紅；終場加權指數上漲21點或0.28%，以7501點作收，
成交量為704億元。

  【資金動向】：

  三大法人合計買超42億元。其中外資買超36.4億元，投信買超1.2億元，自
營商買超4.4億元。外資買超前五大為兆豐金、台積電、統一、聯電、中信金；
賣超前五大為友達、鴻海、富邦金、奇美電、開發金。投信買超前五大為日月光
、廣達、台積電、中信金、兆豐金；賣超前五大為陽明、台郡、中華、神基、和
碩。資券變化方面，融資減少11.7億元，融資餘額為1886億元，融券減少957張
，融券餘額為50.11萬張。

  【今日盤勢分析】：

  鴻海公佈1Q財報，為市場丟出震撼彈，高價股財報亦普遍低於預期，如聯發
科甚至創下近10季單季EPS新低、大立光毛利亦明顯下滑、宏達電2Q展望不如預
期，台股績優生除台積電外紛紛繳出不及格的財報成績單，對現階段已利空雜陳
的台股形成莫大的壓力，預期近日仍將持續反應季報因素。而3月底以來多重利
空陸續引爆，對台股的干擾不斷；以外部因素來看，歐債問題與美國新一輪QE出
台與否，仍持續對金融市場有所衝擊，如市場將關注5/6登場的法總統大選第二
輪投票，其結果可能對歐債後續發展造成重大衝擊，而美國公佈4月份ISM製造業
指數54.8，出乎意料的優於3月份的53.4與預期的53.0，可望減緩美國經濟復甦
腳步停滯的疑慮，算是近期少數偏多的因素之一。以內部因素觀察，油、電、稅
火藥庫為股市帶來壓力未除，雖然昨日馬政府緊急將5/15電價大幅調漲改為三階
段調漲，第一階段的實施時程並延至6/10日，但目前物價齊漲的態勢恐無法改變
，對企業獲利與經濟成長仍有殺傷力；另外，爭議不斷的證所稅議題，因政院緩
送立院審議，也幾乎確定立院本會期無法完成審議，不確定因素恐導致市場投資
信心無法回復，量縮帶來的不利效應也將持續浮現。再者，如市場預期主計處大
幅下修GDP表現，1Q GDP由原預估的1.19%大幅下修至僅0.36%，全年則由3.85%下
修至3.38%，仍屬近期負面因素。

  【投資策略】：

  台股在油、電、稅等利空襲擊下，指數持續弱勢整理，由於技術面價跌量漲
、價漲量縮的量價結構不佳，上檔月線至年線間壓力沉重，即使歐美股市連日上
漲，美股道瓊指數今晨再創近期新高，但台股受惠程度有限，建議續採保守操作
策略，指數區間維持7250-7600點。

  


日期：2012年 4月30日

  帶量跌破半年線，反彈失敗宜保守

  【昨日盤勢】：受前日美股大漲激勵，上週五台股早盤以大漲48點開出，台
積電一度觸及漲停價位，激勵半導體族群整體走高。然而國內證所稅陰影未除，
追價矮盤縮手，加上富士康傳出第一季獲利大減，拖累鴻海家族及蘋果概念股股
價下挫，大立光、玉晶光跌停，鴻海、可成、鴻準、台郡、TPK跌幅都在4%以上
，Nokia手機代工的華寶、華冠跌停。台積電無力可回天，漲停打開，留下一根
黑K長墓碑線，終場台股加權指數下跌40點，收在7480點，成交量能939億元，帶
量長黑摜破半年線。

  【資金動向】：三大法人賣超15.55億元。其中外資買超0.9億元，投信賣超
3.6億元，自營商賣超12.85億元。外資買超前五大為遠傳、台積電、聯電、日月
光、兆豐金，賣超五大為鴻海、友達、台新金、富邦金、開發金；投信買超前五
大台積電、友達、日月光、華亞科、中華電；賣超前五大為奇美電、鴻海、揚智
、智原、中石化。資券變化方面，融資減少14.29億元，融資餘額為1898億元，
融券增加2.87萬張，融券餘額為50.2萬張。

  【盤勢分析】：觀察此次FOMC會議紀錄，雖然柏南奇對美國未來景氣展望樂
觀，然而以往FOMC委員中，支持提早升息的票數皆有2-3票，但此次卻僅剩一票
，暗示著委員其實並未真正看得如市場解讀的樂觀，勞動市場復甦力道，恐在第
二季轉弱；而在房市部份，新成屋越來越多，但是主要城市的房價卻是不斷下滑
，申請建照向上攀升，但是真正開工卻是減少。在金融海嘯離職的房地產與金融
業從業人員，並無法在此次美國的復甦中找到工作，美國面臨結構性失業問題，
而非循環性失業，美國就業市場短期想要回到海嘯前的榮景恐有困難。此外，分
析花旗經濟驚奇指數(CESI)透露，美股將有一波修正或者轉空。以上諸多跡象，
美股第二季向下修正的機率升高。

  再者，觀察台股上漲無量，下殺帶量，似乎已經成為常態。行政院公佈3月景
氣燈號續為藍燈，且分數較上月下滑1分僅14分，似乎有再向下探底的趨勢。觀察
台股，蘋果概念股利多之後，持續重挫；台積電即便上週五宣佈大幅調高資本支
出，卻留下一根近4%的長墓碑線，台積電未來續創高點機會不大；高價股全盤皆墨
，大立光、宏達電、TPK無意倖免，顯示業內壓低出貨力道強勁。上週五台股帶量
下殺振幅高達139點，再創本波段收盤價新低，短線反彈結束，跌破區間機率大增
。符合先前投資策略提及，反彈未站上7634點，則繼續向下看，建議投資人多看少
做，不要摸底搶反彈，保守為上。

  【投資策略】：義大利與西班牙十年債利率再度向上竄升，法國總統選舉
5/6即將出爐，預期法國即將變天，且荷蘭總理下臺，德國總理梅克爾將痛失二
位盟友，恐將對歐元區的穩定投下震撼彈。國際資金開始退潮，美股反彈呈現量
價背離走勢，向下修正機率大增。建議投資人多看少做，不要摸底搶反彈，保守
為上。台股技術面短壓下降到7634點，未成功站回以前應持續保守因應，維持本
週台股區間7250-7600點。

  


日期：2012年 4月27日

※大盤分析

　　週四大盤在美股大漲的激勵下開盤小幅跳高，十點多後在行政院證所稅版本
出爐消息出來後，台股即開始緩步盤下，終場下跌41點收在7521點，成交值則為
687億元，行政院版本證所稅案正式出爐，雖有免稅額調高，所得稅率調降的利
多，但台股毫不領情，賣壓不斷出籠，終場仍以下跌作收，台股目前仍受證所稅
消息面主導，眼見証所稅已成定局，台股也忠實反應投資人的心，只有一個冷字
可以形容，台股30多年的高週轉率、高波動率、自然人高參與率、成交量高成長
率，即將因為明年復徵證所稅而先告進入歷史，資本市場的蓬勃發展是政府的責
任，如今政府殺雞取卵，確定復徵證所稅，不但是投資人之悲亦為全體國人之難
，政府仍要三思，貿然實施台灣資本市場恐有大災難，投資人要謹慎面對。

※趨勢分析

　　現階段選擇權買權未平倉合約以7800點為最多有4萬2仟多口，而7700點也有
3萬多口的未平倉合約，7500、7600點則各有1萬多口的未平倉合約，由此可知，
大盤從7600點開始就有不小的賣壓，7700、7800點更是壓力重重，除非有好消息
，否則不容易突破，選擇權賣權未平倉合約則以7200、7300點為最多各有3萬2仟
口的未平倉合約，而7400點也有3萬口的未平倉合約，而7500點也有2萬5仟口的
未平倉合約，由此可知，大盤就7500點就有支撐，7200~7400點每100點要快速跌
破的機率也不高，大盤大區間在7200~7800點，小區間則在7400~7700點，投資人
可做參考。

※類股分析

　1.電子股:智慧型手機、平板電腦、Ultrabook 仍為盤面主流。

　2.金融股:弱勢族群利多一籮筐，股價都聞風不動，只能買黑賣紅。

　3.傳產股:以食品、觀光、生技類股為主。