陳哲話語 & 張耿源心靈傳奇&凡尼司會員專區

  


日期：2012年 6月 4日交易日
   
※盤勢分析

　　國內外利空夾擊 然短線急跌帶來反彈契機

　　週一亞股隨同歐美股市出現重挫，除了日股跌幅未達2%以外，韓股重挫近3%
、港股重挫2%、中國股市跌幅也在2.5%以上。台股甫開盤即跳空跌破7000及6900
點，除了高股息概念股的電信股，可以在開盤後沒多久即翻上平盤之外，受惠油
價下跌的航空類股，只有華航及長榮航得以尾盤收紅。

　　盤面跌幅近乎跌停板的類股，包括手機概念股、太陽能類股等，觸控面板、
LED、手機零組件、DRAM、半導體等，也都出現5%以上的重挫。電子整體跌幅達
到3.69%，佔大盤成交比重小幅滑落到67%左右，而金融類股佔大盤成交比重在7%
左右，整體跌幅亦在3%左右，玉山金幾乎跌停、台新金下挫近6%、中信金及兆豐
金等拉回在4%左右，其餘也多少有3%的拉回。在電金重挫，傳產類股平均跌幅也
在2-3%左右下，大盤尾盤大跌211.43點，成交值略低於800億。

　　國內外利空夾擊，除了歐債風暴區之外，美國失業率、製造業指數及中國
PMI都傳出不利消息。其中，美國 5 月新增就業人數僅為一年來最小增幅6.9萬
人，較之市場平均預估的 16.5 萬人少很多，而失業率則上升至8.2%。供應管理
協會也公布，美國製造業指數下降至 53.5%，較4月 54.8%下滑，也較市場預估
的54.0%低。雖市場期待聯準會可望發動新一輪量化寬鬆，惟中國亦傳來PMI下滑
的不利消息，中國國家統計局及物流與採購聯合會公布，5 月份非製造業採購經
理人指數 (PMI) 由前月的 56.1 降至 55.2，創去年 3 月以來最低水準，製造
業報告顯示5月製造業大幅下滑，市場也?心其經濟可能硬著陸。

　　歐債區風暴顯然已波及新興市場，不僅中國經濟走緩，包括印度等國家經濟
亦呈現相同狀況。在國外經濟利空頻傳下，國內又面臨證所稅修正案風波不斷，
股市持續大幅向下修正。但在股市大幅滑落後，又傳出國民黨籍立法委員蔡正元
在今天證所稅修正案中提出最新修正案，決定去除針對性的大戶條款，回歸到原
有的行政院版本，採分離課稅，而已獲國民黨立院黨團同意。但可預料的是，證
所稅在執政黨及反對黨各有所堅持下，其後續波動仍將續牽動台股的波動。

　　在匯市部份，台幣在外資持續不斷提現下，於週一終於貶至30以上，這是繼
今年元月份以來，首見3字頭，預料，台幣跟進亞幣出現急貶，對於第3季電子新
品出口旺季，應屬有利，但後續仍得觀察央行動態，因國內物價在油價雙漲政策
下，已節節走高，並未受到國際原物料價格大跌而修正，是以，央行如何維持匯
價動態穩定仍值得追。預料，近日國內股市，仍將受到國內外經濟及政策影響
，不過，在週一已大幅拉回後，加以週二台北國際電腦展將登場，市場相關新產
品及系統可望帶動下半年換機潮，另W8將支援ARM架構處理器，有利相關平板及
智慧手機等供應鏈下半年營運。盤面亦可觀察，電子能否在下半年出口旺季之前
，出現跌深反彈，帶領大盤回守七千點大關。

　　大盤K線留168.76點的向下跳空缺口，直接摜破6900點，但仍處在
8085.43~7788.27點所連成的下降趨勢線上，且短線乖離率已高達近4%，而指數
創近期低點，但技術指標KD及RSI卻未出現創新低，可見，指數在急速重挫後，
技術上已蘊釀技術反彈的機會。若近日不再出現新低量，甚至是出現量大長紅以
快速填補此跳空缺口，則不排除大盤仍會有機會回守七千點之上。但若僅為弱勢
反彈，或再出現快速量縮，則七千點將成為日後反彈上檔的一大反壓關卡。
 
　　外資續賣台幣續貶，後續宜觀察國內外政經情勢變動，美元指數續揚，外資
賣壓恐仍持續。五月處電子產品新舊交替期間，部份個股營收恐難有理想表現，
股價值得留意。技術上，可望出現反彈，若成交量得以維持在800-900億，並出
現長紅棒快速填補缺口，有利大盤回守，則可低買遭錯殺的跌深業績股具高券資
比重、及具成長的高殖利率股為標的。
 
※個股分析
 
　‧華航2610

　　兩岸航班、日本和香港航班的增加， 1Q 客運營收較去年同期增長1 成，油
　　價下跌有利於獲利提升。2Q13 預計增加3 架B738 客機和A330 客機1 架，
　　預計投放至大陸和日本航線；而免美簽的旅遊人潮，公司將以增租長程飛機
　　因應。
 
　‧台郡6269

　　受惠美系品牌客戶對智慧手機軟體採購需求大於預期，在智慧手機及平板對
　　於軟板採購需求持續強勁，及日本地震及泰國水災加速歐美客戶轉單下，年
　　營收可望年增五成。2H12將受惠於主要客戶推出新手機及新7 吋平板電腦訂
　　單，營運動能轉強。
 
 

  


日期：2012年6月4日

  歐債利空、證所稅反覆，破底風險大增

  【昨日盤勢】：上週五台股開盤受到日韓股市下跌影響以下挫88點至7213點
開出，由於證所稅政策反覆加上中國PMI表現不佳，拖累加權指數一路下殺。盤中
雖見政府基金護盤而一度縮小跌幅，不過仍不敵證所稅政策利空所引起的中實戶
、大戶退場效應，高價股賣壓沉重，宏達電由紅翻黑、大立光開低走低，TPK跌停
鎖死；上周四尾盤急拉的台積電也全數回吐周四漲幅。終場加權指數大跌195點或
2.68%，以7106點作收，成交量則略減為794億元；以盤面觀察，汽車、光電以及
半導體類股最為弱勢，跌4.22-5%不等，僅油電燃氣類股以0.55%的漲幅最為抗跌
，金融類股也下跌2.9%讓盤面失去支撐力道而以最低點作收。

  【資金動向】：三大法人合計賣超81.6億元。其中外資賣超76.8億元，投信
買超0.7億元，自營商賣超5.5億元。外資買超前五大為永豐金、中壽、世界先進
、可成、遠傳；賣超前五大為台積電、聯電、開發金、鴻海、欣興。投信買超前
五大為華航、陽明、長榮、長榮航、F-臻鼎；賣超前五大為美律、晶睿、華夏、
台積電、奇美材。資券變化方面，融資減少4.04億元，融資餘額為1899.41億元，
融券增加1.59萬張，融券餘額為63.35萬張。

  【今日盤勢分析】：國內證所稅政策再度出現變數，由先前市場較為接受的
藍版方案急轉，成為對中實戶以及大戶更為嚴峻的府院黨共識版。原先8,500點以
上才課徵證所稅的設算所得制設定了日落條款(106年起取消雙軌制改採核實課稅
制)，而核實課稅制也明列了必須強制採用的大戶條款。表面上雖然散戶不需擔憂
會被課到證所稅，也落實捉大放小的公平正義原則，但實際上卻影響到大戶以及
中實戶的持股意願，由周五盤中高價股的重挫可見一斑。

  若比較府院黨版以及先前財政部版本，由於府院黨版將證所稅納入個人綜合
所得稅，其換算稅率40%遠高於財政部版的分離課稅20%；加上課稅對象由原本的
大戶以及中實戶擴大至高所得族群，預料府院黨版的證所稅方案對股市的負面效
應將更勝於財政部版本，此一利空衝擊由上周五盤勢可見端倪。而國際總體經濟
面也未見改善，美國方面第一季GDP下修、初領失業救濟金人數達近五周高點以及
芝加哥採購經理人指數下滑，最新公佈的失業率意外上升至8.2%，使得上周五美
股出現2%以上跌幅，其中費半更出現4.13%的跌幅。歐元區方面，西班牙國內金融
機構出現流動性危機，加上信評機構調降西班牙八個地區的信用評等等利空層出
不窮，造成上周五收盤的歐元區股市紛紛重挫，英國跌1.14%、法國跌2.21%、德
國跌幅最重達3.42%均出現破底走勢，預期短期歐債將持續干擾國際金融市場。

  而產業面訊息也不樂觀，如繼台積電傳出下半年成長較保守後，NB代工大廠
緯創也下修2Q出貨量，反映出歐洲終端需求疲軟，其他NB廠恐有跟進調降壓力。
綜上所述，近期台股將重回內憂外患夾擊的局面，技術面近期盤面走勢與5月初走
勢極為雷同，均出現短底形成但上攻遇壓破底走勢，加上現階段總經環境更為險
峻，因此重演5月初的跌勢機率大增。前波低點7047點成為重要觀察點，若回測未
破，才能視為短底完成。消息面較為正面的是接續即將於6/5日起跑的Computex，
6/11日蘋果開發商大會將再釋出新產品如iTV、iPhone5或iMac等，若能對後續電
子類股行情有所挹注，則將有利反覆打底；否則盤跌走勢將持續。由於近期利空
因素干擾，台股面臨破底風險大增，建議多看少做保守為宜。

  【投資策略】：國內證所稅政策再度出現變數，就府院黨版本對股市的負面
利空衝擊更勝於財政部版本；加上歐債問題由希臘延燒至西班牙，外在金融局勢
仍不安定，美經濟數據如GDP、就業數據等亦不理想，短期偏空因素無法完全去除
，重演5月的跌勢機率大增，前波低點7047點成為重要觀察，建議多看少做，保守
為宜。

  


.CBP-->B58

日期：2012年6月1日交易日

※盤勢分析

　　電子領先站回月線　電金齊揚有助大盤挑戰月線

　　週四受到西班牙公債殖利率飆升衝擊，歐美股市一遍綠油油，亞股亦同受衝
擊，盤中包括日股、港股、韓股及台股等，一度至少都拉回1%以上，只有中國股
市跌幅相較輕，在1%以下。爾後，中國股市翻紅，韓股及台股亦跟隨走揚。

　　台股開盤除了汽車，其餘類股皆大幅跳空下跌，翻升最快的類股為汽車及航
運。在電子股部份，尾盤DRAM、遊戲、機殼、半導體、電信、光學、DSC、電池
等，都大漲1%以上。電子成交比重在其他類股成交量增加下，略降至65%。

　　金融則略升至8%餘，金控多檔走強，其中，永豐金漲停、開發金、華南金、
第一金等都大漲3%以上，富邦金、合庫等也有1%的漲幅。在電金二大類股翻紅下
，大盤亦由原本大跌129點緩步爬升，至終場呈現小漲。在買盤漸增加，委買均
張大於委賣均張近二張，成交值亦近達千億元。

　　希臘支持和反對撙節政黨的支持率僅稍微差距，使國會大選結果充滿不確定
性。包括希臘、西班牙等一連串的狀況，使歐債危機反覆，也令全球資金陸續由
原物料市場及新興市場的股匯市，轉向美國債市。

　　近期，美國10年期公債殖利率由4/17的2.002%，一路跌至跌至5/30的1.62%
，創下至少60年最低點。美元指數亦同時一路走升，5/30盤中已突破83，但股票
和大宗商品市場湧現沉重賣壓。自五月初以來，玉米價格已拉回近一成、紐約輕
甜原油及布蘭特原油，已分別下跌10%及8%左右，黃金近期一度下探1500美元，
銅價及鎳價也有回檔7%、8%左右。

　　五月初以來，亞洲匯價亦直直落，印尼盾、馬來西亞幣都已回貶4%，新加坡
元、泰銖回貶幅度亦在3%左右，韓圜貶近4%，而台幣雖拉回幅度不到2%，但面臨
30大關守衛戰。若美元指數續強，則不僅顯示歐元區風險不減，甚至亦意謂著過
去支撐全球經濟，拉升對原物料需求的新興國家經濟亦同步見緩。

　　目前，雖市場仍寄望電子類股第三季出口旺季，得以交出較上半年亮眼的成
績單，且近期台幣貶值亦有利其營收獲利表現，但若美國經濟無法維持平穩的復
甦，則在歐債陰影揮之不去，加以新興市場經濟趨緩下，恐影響到電子消費品的
需求度，屆時，亦將影響到國內電子業的業績表現，也會使第三季我國出口無法
出現旺季的應有表現。後續仍需留意相關NB廠有無續調降出貨量預測，及平板、
智慧手機的出貨狀況，並在五月營收陸續公告後，留心各廠商的營收表現。

　　近日，在國內證所稅效應可望隨新財長上任後，逐步得到緩解後，成交量亦
已有漸次回籠現象，惟若外資仍持續由股市提現，則不利於大盤進行相關築底工
作。

　　大盤週四拉出小下影線，K線收紅並站回五日及十日均線之上，成交量三日
來多半維持在近千億左右，雖仍受制於月線(7325.71點)，但技術指標部份已出
現較佳走勢，日KD及RSI，均已接近50中軸，若週五大盤得以進一步彈升，則有
助於短線技術指標進一步走高，亦可帶動指數進一步的向上挑戰月線反壓。

　　電子再拉長紅棒，並率先大盤站回月線之上，其近三日來的成交量都大於均
量500億左右，雖上檔即可面臨半年線及年線反壓，約在282點左右，但只要其KD
及RSI續揚，加以量能持續挹注，當有利其站穩月線，並向上挑戰282點以上反壓
，惟因其284點以上反壓平台壓力不小，所以，指數恐仍以震盪方式，以時間換
取空間，方得以逐步化解反壓。

※投資建議
 
　　外資續大賣，顯示，歐債區危機仍是影響全球資金最重要的因素，後續宜觀
察美元指數是否續揚，若資金仍為趨避風險續回流美債，則外資賣壓恐仍持續。

　　五月營收將陸續公告，勢將影響相關個股走勢，因五月很多產品都處於新舊
交替期間，部份個股營收恐難有理想表現，股價值得留意。若成交量得以維持在
800-900億，電子續揚挑戰月線及半年線，則可趁營收公告，佈局跌深業績股具
高券資比重、及具成長的高殖利率股為標的。
 
※個股分析
 
　‧神基3005

　　高玻纖機殼模具開案量累積超過500套，目前出貨的機殼，除Ultrabook產品
　　中，也有出給平板電腦以及Ultralike產品，第2季開始陸續出貨。包括惠普
　　、華碩都將在下半年推出混搭高玻纖機殼的Ultrabook，預期將帶動下半年
　　出貨。
 
　‧穩懋3105

　　4 月營收再創新高，最大客戶Avago取得New iPad的2顆4G 及1 顆3G 的PA
　　供應，第二大客戶RDA 於2G 市佔續攀升。下半年在新iPhone帶動下稼動率
　　近滿載， LTE 今年正式起飛，身為PA 代工龍頭廠受惠深。

  


  日期：2012年 5月30日

  盤勢分析

  證所稅疑慮暫解、指數震盪盤堅

  【昨日盤勢】：

  受到國民黨證所稅版大幅放寬的激勵，昨日台股早盤以紅盤46點開出，指數
一路走高，成交量亦隨之放大，市場人氣逐漸歸隊。午盤過後，傳出財政部長請
辭消息，慶祝行情展開，買盤持續湧入，拉抬指數向上攻堅。以類股來觀察，多
頭資金到處點火，由傳產族群中的汽車類股最先表態，裕隆、裕日車、中華，早
盤開盤後隨即攻上漲停，隨後多方資金向外擴散到電子族群，LED、鏡頭廠、IC
設計、背光、觸控面板皆為盤面多頭指標。另外傳產方面最弱的塑膠工業漲幅也
有1.45%，其餘多數漲幅均在3%以上。終場指數在八大類股齊漲、資金回籠情況
下，大漲206點，收在7342點，量能放大為930億元。

  【資金動向】：

  三大法人合計買超17.3億元。其中外資賣超4.5億元，投信買超10.1億元，
自營商買超11.7億元。外資買超前五大為中信金、台新金、元大金、力成、陽明
；賣超前五大為大眾銀、開發金、日月光、富邦金、長榮。投信買超前五大台泥
、鴻海、太子、矽品、華寶；賣超前五大為南亞、台灣50、台積電、潤泰新、中
環。資券變化方面，融資增7億元，融資餘額為1880億元，融?減0.9萬張，融券
餘額為59.2萬張。

  【今日盤勢分析】：

  台股昨日表現氣勢如虹，在國民黨版證所稅出爐加上財政部長請辭的消息，
台股出現強力反彈，幅度達2.89%，遠遠領先亞股0.8%-1.3%不等的漲幅，且量能
爆出930的近期大量，顯示市場對於藍板證所稅方案給予正面支持，同時宣告證
所稅的不確定因素可望接近尾聲。統計自今年高點以來到昨日的跌幅，台股下跌
10.13%，港股下跌12%、南韓下跌10.11%。顯示雖然昨日台股漲幅傲視亞股，但
也僅是將證所稅多跌的部份補回，後市主要反映的應該仍是因為歐債危機的不確
定性及對景氣的疑慮。就歐債危機來說，雖然近期希臘民調顯示撙節方案支持度
持續攀升，但整體撙節支出持續減少將不利後市景氣的復甦。最後就技術面觀察
，昨日大盤帶量強彈，頗有宣示短底的意圖。不過觀察到上方7800-8170與
7422-7800分別有兩區塊的套牢區;加上月線、季線仍維持向下趨勢，上檔賣壓仍
待解套。因此，整體而言，短線上雖有政策利多激勵指數強彈，但在上檔重重賣
壓下不易出現V型反轉走勢，預估較有可能先在7000-7400點反覆震盪築底、逐步
化解賣壓。

  【投資策略】：

  台股昨日因為政策利多出現帶量強彈，加上今晨歐美股市大漲，仍可望延續
台股反彈，但上檔有均線下彎與套牢區重重反壓，指數難以單靠V型反轉一次向
上突破，大盤有可能於5日線7200點與月線7450點之間反覆震盪築底，因此在操
作建議上逢拉回可以適度承接，區間操作。

  


日期：2012年 5月29日交易日

※大盤分析

　　上週末美國公佈經濟數據表現亮眼，但仍不敵歐債危機蔓延，美股四大指數
漲跌互見，週一亞股亦呈現盤整格局，台股早盤以小低盤開出後，在八大類股均
出現跌深反彈走勢，帶動終場上漲64 點，指數來到7136 點，成交量443 億元，
就盤面而言，指數仍處7200 點上下200 點整理格局，操作上以業績股為分批佈
局重心。

※趨勢分析

　(1) 短線: 短壓在7190 點，短支在7070 點，短線操作上高出低進為原則。

　(2) 中線:週指標回檔進入第十週，中線指標已進入低檔區，波段操作投資人
　　可留意低檔領先轉強個股，分批承接。

※類股分析

　‧電子股

　　歐洲市場需求對PC 相關供應鏈疑慮顯現，短線震盪難免，但在台北電腦展
　　、蘋果新機種及WIN8 機種將陸續上市，可望抵消買氣下滑疑慮，操作上逢
　　回可留意手機、NB 等零組件，買點分批承接。

　‧金融類

　　金融併購題材一波波，元大金、富邦金、台新金均趁景氣低迷時尋求併購對
　　象，加上近來陸銀股動作不斷，操作上可觀察相關體質較佳金控股。

　‧傳產股

　　內憂外患夾擊資金退潮，僅部份兩岸相關航空、觀光、飯店及暑假概念股相
　　對強勢，操作上可分批佈局。

  

(中央社記者鍾榮峰台北2012年5月28日電)美股26日收
跌，成交量創今年來新低。台股25日收盤指數創波段
新低，行政院長陳(沖)表示，最近股市變化與國際大
環境有關，要注意國際情勢變遷。

  美國股市26日收跌，標準普爾500指數4月來首見的
週線漲幅縮減，因市場對西班牙財務的疑慮，削弱投
資人對美國消費者信心攀升至4年新高的樂觀情緒。

  標普500指數下跌2.86點或0.22%，收1317.82點；道
瓊工業指數收跌74.92點或0.60%，報12454.83點；美
股成交量約50億股，創下今年來最低水準。

  台股25日收盤下跌53.26點，跌幅0.74%，收在
7071.63點，指數創波段新低，成交值新台幣544.97億
元，8大類股全部收黑，三大法人外資及陸資、自營
商賣超，投信買超，三大法人合計賣超42.88億元。

  行政院主計總處25日公布今年經濟成長率(GDP年增
率)預測，從4月底預測的3.38%，再度下修，來到
3.03%，主計總處官員表示，主因是出口衰退，其次
是台股不佳，影響民間消費。

  主計總處也指出，第1季外銷縮減，出口衰退4%，
是自民國98年第4季金融海嘯結束以來新低，也是近
20年來，除亞洲金融風暴、網路泡沫、金融海嘯外，
各季僅見的負成長。

  行政院長陳(沖)25日晚間與工商團體代表交換意
見，雙方有共同看法，證券交易所得稅「不宜久
拖」。陳(沖)也指出，最近股市變化與國際大環境有
關，國際主要市場有相當大跌幅，未來思考問題要注
意國際情勢變遷。

  


.CBP-->B58

日期：2012年 5月25日

※大盤分析

　　週四大盤在台股上漲的激勵下，開盤以小高開出，中場過後在證所稅下週要
送立院二、三讀的消息衝擊下，賣壓不斷出籠，盤中再創本波段新低點7090 點
，終場下跌20 點，收在7124 點，成交值則為642億元，台股持續內憂(證所稅)+
外患(歐債風暴)已過二個月，消息面不斷凌遲，台股無量下跌，指數個股不斷創
低，照此來看只要消息面沒有釐清之前，台股很難走出陰霾，烏雲持續籠罩台股
，投資人要小心應對。

※趨勢分析

　　現階段選擇權買權未平倉合約以7600 點為最多，有4 萬5 仟多口的未平倉
合約，而7500 點也有3 萬6 仟多口的未平倉合約，7300、7400 點倆個倉位也有
2萬多口的未平倉合約，7200 點也累積了1 萬5 仟多口的未平倉合約，由此可知
，大盤從7300 點開始就有一定程度的壓力，而7400~7500點更是壓力重重，短線
上攻不易，而選擇權賣權未平倉合約以7000 點為最多，有3 萬1 仟多口的未平
倉合約，而7100 點也有2 萬4 仟多口的未平倉合約，由此可知，大盤在7000 點
的支撐也是不弱，要再強力摜破的機率也不高，大盤大區間在7000~7600 點，小
區間在7050~7250，投資人可作參考。

※類股分析

　‧電子股

　　蘋果概念股為首選，六月推MACBOOK、七月推ipad mini、九月出iphone5、
　　第四季推Itv，蘋果下半年將掀起新產品熱潮，相關零組件股皆可留意。

　‧金融類

　　受證所稅加歐債風暴雙重利空，股價很難有所表現，搶反彈只能小量經營。

　‧傳產股

　　以食品、生技、觀光類股為主。