慮你我都不陌生

 

一﹑{焦慮}你我都不陌生:

稱{焦慮}為{我們這個時代最緊急的問題之一},焦慮也曾被定義為(現階段所公認的情緒),是所有精神症狀的根源,而且是(我們這個時代最普遍的心理現象)。

焦慮可以被定義為一種內在憂慮﹑不安﹑擔心﹑煩惱以及因憂心忡忡而引起的高度身體緊張。這種情緒的產生可能是對某些特定明顯的危險的反應(許多作者稱之為{恐懼}而非{焦慮}),或者它也可能是對想像的或未知的危險所做的反應。後一種的焦慮可說是{莫名所以的},人會感覺將有可怕的事發生,但卻不知什麼事會發生,也不知何以有此感覺。

最明顯的焦慮有許多種,例如現實的焦慮﹑恐懼症的焦慮﹑自我神經過敏的焦慮﹑基本的以及被隔離的焦慮等。

急性的焦慮來得突然,緊張度高,延續時間則短。當人們突然或出乎意外的焦慮起來,這種情況稱之為急性焦慮。慢性的焦慮則相反,持續時間很長,但是緊張度較低。慢性焦慮者看來似乎隨時對各種狀況都會反應出憂慮,而他們的焦慮往往說不出所以然。

常態的焦慮來自於有實際威脅或有某種狀況的危險時。這種焦慮度與危險度成正比(威脅愈大,焦慮也愈大)。

神經質的焦慮是一種強烈的被誇大的無助感和恐懼,甚至即使危險已經緩和或不存在時焦慮如故。通常這類焦慮很難平心靜氣去面對,更無法理性的探討,可能因為這種焦慮來自於潛意識的內在衝突(此乃佛洛依德所相信的)。

即使是信仰最堅定的人,也會有合理的焦慮。而這種正常的擔心並不會主宰我們,使我們變成習慣性的焦慮,憂慮的人。

一個焦慮的人是[苦惱的﹑紊亂的﹑煩惱的﹑紛擾的﹑憂心的﹑不舒適的﹑易病的﹑不平靜的﹑無法安息的﹑神經質的],聽起來,焦慮是應該撇在一旁。神所給我們的自由是包括從上述的各種轄制中釋放出來。苦惱和憂心的生活會阻礙我們向前走。

上帝盼望我們追求最大滿足的平安與安息,在基督裡的平安與安息是真實的。當苦惱來臨,祂總是正好在那兒,關心我們所關心的。我們所要做的,只是支取祂的力量與平安。放下焦慮不是一件容易的事,但是如果你想要在主裡得自由,你一定要放下。

煩躁起因於偏行己路。我們的主從不擔憂也從不焦慮,因為祂不是[去]瞭解自己的旨意,祂是{去}瞭解父神的旨意﹒…慎重的告訴神,你就不會再為那些事情煩躁。你所有的煩躁與擔憂都是因為沒有將神計算在內。

焦慮與憂慮兩者都是出自天然而正常的感覺,也是世上生活的一部份。但是出現一或多種下列情形時,就表示不在正常的控制之下了:

(1)變成生活的重心且導至恐懼;

(2)破壞我們對生活的期望且使我們忘記神的存在與關心;

(3)讓我們對不能掌握的未來抱著持續憂慮的態度。

現在的心理學家說,人類往往耗費心力來避免掛慮,把記憶深藏於潛意識裡,不論我們有什麼計劃,想做些什麼,總是在有意無意間會盡力避免一切使我們擔心的事情。因為憂慮並不是一種愉快的經驗,所以,我們總是小心翼翼地策畫﹑工作﹑找尋藉口,或者自我欺瞞避開憂慮,免得操心。

 

二﹑引起焦慮的原因:

個人在年幼時缺乏親情的愛和照顧,因此情緒不安穩,長大後往往會為生活愁苦。細察種種不同的理論,我們可以歸納認為焦慮是由於威脅﹑衝突﹑恐懼﹑需求未能滿足以及個別差異所造成。例如:

1.家庭環境欠佳,孩子多是喜歡收集物品,不願施與,更不敢付出愛。這些行為表現,並不是理想性的思想,而是受到深藏於意識中事物的影響;而且事情的根源,通常是要追溯到孩童時期。

2.有人喜歡冒險,攀山越嶺,越危險越夠刺激;有些人則懼怕臨崖俯瞰,就算坐升降機也會頭暈心跳,這種一勇一怯,一強一弱的表現,雖是各走極端,可是內在都是因憂慮而如此,不過他們心裡的憂慮不同而已。他的行為是出於情緒需要,如果不如此行,就算覺得緊張﹑坐立不安和更多的憂慮,招來不少意外的麻煩。但是憂慮並非都是有害的,有時適量的掛慮能使我們完成任務,成為促進成功的因素。

3. 焦慮歸納為是一種不安,這種不安經常是[源於對存在的價值感受到威脅。這種威脅可能是對生理的生命(如死亡的威脅),也可能是對心理的存在(如失去自由﹑生命無意義),或者是可能對一些其他的生存價值觀有所威脅(如愛國主義﹑對別人的愛﹑[成功]等。)

a.危險 犯罪﹑戰爭﹑惡劣的氣候,無法解釋的疾病……甚至看牙醫,都會成為威脅人產生焦慮的事情。這種焦慮的產生是由於個人對即將發生的事情沒有把握,並且對避免及消除威脅感到無能為力。有時候,大多數人會對應徵工作﹑發表演說或參加考試覺得焦慮。這種不安往往是因為沒有把握或覺得無助。

b. 自尊 大多數人喜歡受重視並且表現自己有能力,當某些狀況發生會破壞我們的形象或顯示[對他人或對自己]我們能力不足時,我們就受到威脅。

c. 分離 要讓自己與關係密切的人分隔開來實在不是件容易的事。這樣的狀況常使我們不知所措。要接受一位在我們生命中重人物已經離開或拒絕我們的事實真是非常痛苦。分離是解釋焦慮一個重要的原因。

d. 潛意識的影響 潛意識的影響可能是某些焦慮的根本因素。按照佛洛依德的觀點,一旦威脅與憂慮被壓制到潛意識裏,它們便會從我們的意識認知中消失。當這些下意識的想法再次浮現到意識層面時,便會成為一種威脅,到那時,我們必須被迫面對那些我們不瞭解﹑也不知該如何解決的困擾問題。

4. 衝突 另一項造成焦慮的因素是衝突。當一個人受到兩種或更多壓力影響時,一種沒把握的感覺會導致焦慮。大多數心理學書籍認為衝突來自兩種不同的傾向:。趨是傾向於去做某件事情,或朝向某個導致愉快﹑滿足結果的方向。避是抗拒做某件事,因為那不會帶來愉快﹑滿足結果 。

5.恐懼 造成焦慮的內在擔憂也可能是對恐懼的反應。恐懼可能是對許多種狀況的反應。不同的人所害怕的也不同,他們怕失敗﹑未來﹑期望成功﹑拒絕﹑親密﹑衝突﹑生命無意義(有時稱為生存的焦慮)﹑病痛﹑死亡﹑孤單,及許多其他真實的或想像的可能狀況。有時這些恐懼盤據在心中會造成極大的焦慮---但往往並無任何實際的危險。

需求未獲滿足 多年來心理學家和其他學者都在試圖確認人類的基本需求。歐斯本(Osborne)歸納出人類有六項基本需求:

a. 生存的需求(可以繼續生存的需求)

b. 安全的需求(經濟的及情感的安全感)

c. 性的需求(表達愛與性的需求)

d. 意義的需求(重要性與價值感的需求)

e. 自我實現的需求(達到有成就感的某些目標)

f. 人格的需求(自我認同的需求)

 

三﹑處理這種不良情緒的幾個辦法:

1. 把焦慮傾訴出來   2. 設法消除焦慮

3. 盡力壓抑焦慮的想法    4. 把一切焦慮完全交託於神

 

四﹑焦慮的特徵:

長期生病
a. 矛盾就是憂,就是愁。內在的矛盾會使內分泌失調是長期生病的主要因素。

b. 除了關節炎之外,更多疾病皆因煩惱憂傷而引起,因為我們對自己不忠,不肯面對心中的情緒。不同的體質對事物的敏感﹑家庭環境和下意識所引發的病症等情形,都會使我們招致不同程度的憂傷掛慮。古人說憂傷會引起百病,現代的精神心理學也證實了此說不謬。

c. 一般來說,患有胃潰瘍的人脾氣暴躁不安,照理很需要別人的照顧,但這種病人卻往往喜歡獨斷獨行,不聽別人的勸告。同時他們的內在情緒很不一致,一部分恭謹和順,因為父母對他的管教嚴厲;另一部分則拼命掙扎,企圖擺脫人為的羈絆。他那種內心的爭鬥,意志的對抗,引起周而復始的焦慮和數不清的煩惱,跟著又引起嚴重的胃病,破壞健康。

在生活水準極高的社會裡,工作所得的酬勞絕對比不上我們所付的精神和體力,更不能功成利就,達到心中嚮往的目標。倘使家人親友對我們期望殷切,我們會更加難過,如果我們限於傳統的風俗習性,不敢盡情發洩內心的抑鬱,滿腹牢騷無處申訴,就算曠古英雄也會愁腸百結,一籌莫展。

d. 焦慮是精神病的主要原因,另外常見的疾病如頭痛﹑胃痛和敏感症都是憂慮的病癥。人們如果不想利用一言一語﹑一顰一笑和適當的行動來消除憂慮,他們就不必費勁去談話或努力做事了。

罪惡感
寧願受身體上的痛苦,而不願受精神上的折磨。

把精神的痛苦轉移到肉體上,使肉體擔負罪惡感﹑自責的心情,希望可以稍減精神的負荷。

精神病治療專家說人們百分之五十到八十的疾病是因不良的情緒所引起,不論喜﹑怒﹑哀﹑樂﹑憎恨﹑憂傷﹑掛慮,對身體各部分器官都有影響。由情緒所引起的變化,會演變成真正的病症,聖經很早便說到:[心境平和,能使身體安康。]保羅對腓立比人說:[應當一無掛慮,只要凡事藉著禱告﹑祈求和感謝,將你們所要的告訴神。神所賜出人意外的平安,必在基督耶穌裡,保守你們的心懷意念。](腓四6-7)當我們放開恐懼和掛慮時,就能獲得神的平安。

 

五﹑心有平安:

耶穌將祂的平安賜給我們(約翰福音14:27)。我們能用3種方法支取祂的平安:

讀經:a. 詩篇94:19  b. 詩篇119:165  c. 以賽亞26:3
禱告:能使我們得到上帝的平安
感恩:使禱告有果效,並脫離過度的憂慮,乃是藉著讚美神所做的一切事。絕不是對事情的放棄,更不是低聲的喃喃自語。隨著感恩而來的就是平安。

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10月6日盤前分析稿
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2010/10/5 下午 02:23:19  
原創
 

指數短線轉折變化: 上升轉盤整

預期轉折點分析:轉強點位無,短線多頭須作止跌才有機會出現轉強點。

今日成交量:1163億 (觀望量)

目前盤勢方向:盤整向上。

K線現貨未來壓力點位:8359

K線現貨支撐點位:8129

本日盤勢變化內容:

今天的指數開低走低尾盤小拉,終場下跌45點,今日為多方最後一次攻擊時間,但今日依開盤便破

8215點來,直接開在8175,顯示空方取得絕對優勢。因此大盤空方氣焰盛賣壓相對沉重,昨雖有金融

帶頭領軍,但今日卻相對黯淡,大戶眼見多空價位被破不願追價。大盤直落毫無抵抗可言,尾盤指數

接近
月線位置,大戶才肯進場小買,指數尾盤直拉50點附近,為明日股市留下伏筆。


技術分析整理


箱型整理區域,今日最低點來到8155。接近箱型底部且為月線附近,這裡具有雙重支撐。大戶便

在此築下
防火牆,k線留下45點下影線,為明日大盤留下反彈契機。今日為多頭攻擊時間但受到美股

開低影響。多頭
失去發球機會,只能期待反彈化解空方力道。看法仍是多為主,8129未被跌破,不

宜看太空。 今日量能為觀望量。
主流未出現仍是低買高賣為主,但仍然是減碼為宜,只因類群尚

無主流,但明日電子有機會領軍為反彈埋下引信。


期貨技術分析看法

多空分界點為8210附近,站上便有機會再測一次8210位置,8210為多空分界點。 搶反彈股友可在此點位留意買賣點。

以上參考,盈虧自負    Austin  筆

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小心嘴破,免疫力出問題/你有口腔癌的危險因子嗎﹖
2010/10/05 【文、圖/摘自《小心嘴破,免疫力出問題》/孫安迪著/大塊文化】

造成口腔癌的慢性刺激形式有許多種,嚼檳榔、抽菸及喝酒是三大兇手,其中又以嚼檳榔致癌的效應最為明顯。

國內許多醫學中心的研究統計也發現,高達八、九成以上的口腔癌患者有嚼食檳榔的習慣,嚼食檳榔,成了台灣口腔癌形成的最大元兇!

口腔黏膜如果長期存在白斑、紅斑,黏膜下纖維化症、口腔扁平苔癬等癌前病變、或癌前狀態時,再加上持續嚼檳榔、抽菸、喝酒刺激,得到口腔癌的機會也明顯提高。國內近年來口腔癌患者的增加、年齡層的下降,被認為與嚼食檳榔有著密切的關係。依據衛生署統計,臺灣口腔癌,以「頰黏膜癌」和「舌癌」佔大多數。

嚼檳榔多久會得口腔黏膜下纖維化?

臨床上見到平均8.6年,剛開始的症狀,口腔黏膜會失去彈性,當吃到刺激性、味道重的食物時,因為表皮細胞萎縮,病人會有灼燒般的疼痛,嚴重時影響張口幅度,使口腔不易清潔、進食困難、病情麻煩。哪怕只是單獨吃「菁仔」,不加荖花、荖藤、荖葉、石灰或其他佐料,就足以使口腔黏膜下纖維化了。

從開始嚼檳榔到罹患口腔黏膜下纖維化,病患88%同時有抽菸習慣,28%同時愛喝酒,等於迫使口腔黏膜,一直處於極度為險的狀態下。

罹患口腔粘膜下纖維化病人,口腔粘膜變白、僵硬,並出現纖維帶,以致引起張口、說話、咀嚼、吞嚥諸般困難。從開始嚼檳榔至罹患口腔粘膜下纖維化,最短者一年,最長者30年,而平均約為8.6年。 

有些檳榔族會質疑,為什麼有人吃檳榔會得黏膜下纖維化症?而有些人卻吃了一輩子也沒見他發病?這是因為黏膜下纖維化症,也是一種過敏反應,和個人體質有關,就像有些人對塵蟎會過敏,可是有些人卻不會。但是以目前的醫療來說,現在也沒有辦法檢驗或是診斷出愛嚼檳榔的人,他的體質會不會對檳榔過敏。有報告,部份口腔黏膜下纖維化,和HLA的基因組合有關。

口腔癌的危險因子,目前被公認的包括有:

●長期慢性有害刺激,例如抽菸、嚼食菸草、檳榔、酗酒。

●人類乳突瘤病毒。

●白斑、紅斑。

●口腔黏膜下纖維化。

●口腔扁平苔癬。

●梅毒。

●慢性維生素、微量元素缺乏之口腔炎等。

●口腔黏膜長期遭受不當的物理性傷害。

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黃金屢創新高,追捧黃金的熱潮20年罕見,因貨幣貶值預期引避險需求。專家指出今年十一面臨的基本面行情更好,不太可能出現10%以上幅度的暴跌行情。

綜合媒體10月1日報導,國慶前夕,國際金價連續三日刷新了紀錄,9月30日更高至1314美元/盎司。

在2010年的黃金牛市行情中,追捧黃金的投資者數量暴增,各大百貨商場賣金買金兩旺,黃金T+D、現貨黃金,交易量成倍增長……

瘋狂的黃金會否像以往暴漲的A股一樣突然“高台跳水”?投資者是否該追漲?專家表示由於貨幣貶值、經濟危機的雙重利好支持黃金基本面走強,高位金價高台跳水的幾率也許并不大。

黃金屢創新高,然而卻更令人瘋狂。追捧黃金的熱潮已由政府、銀行蔓延到了機構投資者、廣大散戶。

歐洲央行幾乎停止出售黃金,機構基金大幅增持,金條、金幣賣斷貨……這種態勢近20年罕見。

火爆市場20年罕見

國際:歐洲央行停賣黃金

銀行惜售黃金是一個重要趨勢。據統計,歐洲各國央行幾乎完全停止了本國黃金儲備的出售,在截至9月底的售金年度里,歐洲央行總共出售了6.2噸黃金,同比下降96%。這是歐洲央行建立售金協定以來最低的年售金總量。

民間囤積金幣

而搶購金幣成為了歐美各國居民熱衷的業余活動。德國2~3季度愛樂金幣的銷售量同比增長了近200%;英國1磅金幣即月批發價格升水已從今年年中的2.5%升高至目前的7%左右;2~3季度金條銷量幾乎是去年同期的3倍。美國,由純金制造的布法羅金幣多次銷售一空;而鷹揚金幣的銷售量更是節節攀升,今年已經三次刷新了11年以來的月銷售紀錄。全球投資金幣銷售之旺盛、購買之熱情,均為近20年市場所罕見。

而以黃金ETF基金為首的機構投資者更是對黃金愛慕有加。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shaes今年以來總持倉量達到了1305.69噸黃金,較去年底增加了15%。亞洲、歐洲的大型投資機構爭相效仿、增加黃金投資份額。

國內:3公斤以上金條成新寵

廣州金飾千足金的平均價格已連續刷新歷史高點至350元/克,但市民購買熱情并未受到太大影響。在粵鵬金珠寶超市的開業促銷活動中,金飾日銷售額居然超過了5公斤。

舊金回購生意也火熱,亞洲國際大酒店、東山百貨的黃金超市里,三季度以來的舊金回購數額多次超過了5公斤。

記者從廣東粵寶、廣東金鼎等黃金投資公司了解到,2010年以來,其在銀行系統上市交易的T+D、現貨金條交易量增長數額都超過了2倍。同時,據廣東省金銀珠寶商會初步統計,2-3季度,廣州新增大型黃金超市的數量達到了11家,新增金飾珠寶零售店的數量超過了30家。

小金條賣斷貨

另外,價格便宜的投資型金條成為了最為耀眼的明星。廣州的廣百、東山百貨、各大黃金超市,8月以來多次出現了購買3公斤以上重量金條(折合近90萬元人民幣)的投資者,小一點的金條賣斷貨。東山百貨、廣地珠寶等地的3季度首飾銷量同比增長超過了30%以上,秋季新發的石窟金幣還沒在廣州市場上市,價格就已被炒高了1-2倍。

建議:手中實金可持有待漲

早在2007年的黃金牛市中,就有知名經濟學家提出了“黃金泡沫說”,而2010年的黃金熱潮更是盛況空前,其中的“泡沫”成分究竟有多大?

2010年與往年最大的不同在於:無論是美元指數上升還是下降,總伴隨著金價的上漲,說明投資者對於黃金價格的信心十分充足。有鑒於此,黃金走高的基礎應是比較穩固的。

再者,對比2007-2009年的暴漲行情,技術面顯示2010年金價走勢呈現出循序漸進、振蕩上揚態勢,暴漲軌跡并不明顯。

廣東省貴金屬交易中心總經理趙昆認為,本次牛市中的泡沫成分并不多。金價未來幾個月應能保持高位運行態勢,如遇基本面支持,應有進一步走高空間。黃金熱潮雖瘋狂,但瘋狂之后不一定就是非理性的。投資者盲目追高當然不必要,但如手中有金不妨等高位再出售。

原因分析:貨幣貶值預期引避險需求

對比各類投資產品,2010年黃金可謂一枝獨秀。那么,這波聲勢浩大的全民、全世界黃金熱潮從何而來?記者采訪多位投資者了解到:擔心貨幣貶值、投資選擇少,是他們追捧黃金的主要原因。

我們對比2007-2009年行情,黃金市場的基本面比前三年更加向好:歐美經濟數據普遍不佳,全球經濟回暖速度放緩。美聯儲在內的各國貨幣機構普遍采取了量化寬松貨幣政策,導致了全球貨幣的加速貶值。

5年來年年國慶都會漲

中國國慶節前夕,國際現貨金價周四高至1313.8美元位置,連續三天創歷史新高。國內金價盤中站上284元每克的歷史新高。專家指出,投資者不必擔心今年國慶黃金出現暴跌行情。

今年國慶或走振蕩上揚軌跡

隨著金價創新高,投資者高位操作黃金,風險增加。

綜觀歷史行情,記者研究發現,近5年間,中國國慶期間,國際金市總會上漲。2009年國慶,國際金價再破1000美元關口,站穩了1050美元位置。

專家指出今年十一面臨的基本面行情更好,不太可能出現10%以上幅度的暴跌行情。

不過,今年金價上漲起始於8月初,截至目前,走高幅度已達到13%,較2005~2009年的同期走高幅度都要大。而且,金價剛剛再創新高,跨越了1300美元大關,多頭能量有一定損耗。理論上來說,國慶期間金價再次上漲的幅度可能反而沒有前幾年同時間段那么大,走出寬幅振蕩上揚軌跡的可能性比較大。

投資建議

紙黃金國慶間可減持

鑫桂貴金屬有限公司的謝春總經理認為,輕倉過節應是國慶期間的操作主題,甚至可高位清倉,10月-12月期間會遇到調整期,屆時再買進會更劃算。紙黃金可在國慶期間逢高減持,將倉位減至3成以下。至於實物黃金、金幣等,已買進的市民不妨繼續持有。

國慶購金可價比三家

國慶期間,大商場的大型促銷活動并不多,不過市民仍可價比三家,找到便宜的買處。以9月30日價格為例,東山百貨、粵鵬金黃金超市的投資型金條只比當日現貨金價高出了5~15元/克,相對便宜。

紙黃金照常交易

國慶期間,T+D、現貨黃金、期貨黃金停止交易。除此之外,銀行平台交易的紙黃金照常交易(正常交易時間為每周一早晨9時至當周六凌晨3時);各大百貨商場珠寶柜台、部分黃金超市等正常營業。

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研究標的: 2027大成鋼

3Q合併營收接近歷史高點

我們預估大成鋼3Q合併營收年成長率高達60%,獲利亦同步成長27%,主要理由有二點:(1)3Q平均月出貨量成長23%;(2)3Q鎳價大幅上揚25%,價格上揚有助ASP提高。我們預估大成鋼3Q稅後淨利為2億元(+27%YoY),以增資6億後股本65億元計算,EPS預估為0.31元。

積極佈局螺絲螺帽通路市場

我們預估大成國際將成為另一成長動力來源,主要理由有以下三點:(1)大成國際已佈局六大國通路市場,08年收購後10年上半年已開始貢獻大成鋼獲利260萬元;(2)各產品線毛利率均高達25%以上;(3)引進大成鋼網路報價即時庫存管理資訊系統,可有效掌控庫存及成本。

投資建議調整至「超越大盤」

我們將大成鋼投資建議由「中立」調整至「超越大盤」,目標價25元(11年1.5X PB),我們將大成鋼10年稅後淨利調高33%至8億元(+185%YoY),EPS調高至1.33 元。11年在美國景氣可望緩步復甦的情況下,加上大成國際營運漸上軌道持續貢獻獲利,我們預估大成鋼11年EPS預估為1.43元。

合併財務資料簡表

單位:百萬元 2007 2008 2009 2010(F) 2011(F)
營業收入淨額 31,017 33,226 20,980 31,767 35,970
營業毛利 5,614 4,285 3,920 5,575 6,120
營業利益 3,716 1,293 966 1,953 1,961
稅後純益 2,101 -3,253 303 864 932
每股盈餘(元) 5.37 -7.04 0.62 1.33 1.43
每股盈餘成長率(%) -23.5 NA NA 114.1 7.8
本益比(X) 3.90 -2.98 33.79 15.78 14.64
現金股利(元) 3.00 3.10 0.00 0.31 0.66
現金股利率(%) 14.3 14.8 0.0 1.5 3.2
期末資本額 4,600 4,678 5,378 6,509 6,509

新產品鋁板及鋁捲加入營運之列,3Q合併營收接近歷史高點

我們預估大成鋼3Q合併營收年成長率高達60%,獲利亦同步成長27%,主要理由有二點:(1)美國市場雖未大幅復甦,惟3Q起增加鋁捲及鋁板等新產品,加上舊有產品銷售量增加,平均月出貨量成長23%,8月合併營收達29億元已接近歷史高點30億元;(2)3Q鎳價由19,000美元/噸大幅上揚25%,達23,000 美元/噸,價格上揚有助ASP提高。我們預估大成鋼3Q合併營收為82億元(+8%QoQ),毛利率則受到鋁相關產品增加預估將下滑2.4ppt,預估稅後淨利為2億元(-17%QoQ;+27%YoY),以增資6億後股本65億元計算,EPS預估為0.31元。

圖一、3Q合併營收大幅成長,已接近歷史高點

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資料來源:TEJ、大華投顧整理

積極佈局螺絲螺帽通路市場

大成鋼旗下轉投資大成國際鋼鐵(簡稱大成國際),主要係經營螺絲螺帽通路,2008年收購美國配銷商Brighton-Best後,以銷售合金鋼承孔螺絲為主要業務,並擴增產品線至不銹鋼與中低碳鋼材質等商品,為專業螺絲螺帽大型配銷商。2009年起營收已納入集團合併營收之列,目前該公司在美國、英國、澳洲、紐西蘭、巴西、加拿大均設有通路據點,現階段仍積極將觸角延伸至其他國家,並導入大成鋼引以為傲的即時庫存管理資訊系統,建立螺絲螺帽的通路優勢,擴大其營業品項。

目前大成國際月營收已由年初800 萬美元成長25%至1,000萬美元,預計10年底前送興櫃,我們預估之後將成為大成鋼另一成長動力來源,主要理由有以下四點:(1)大成國際已佈局六大國通路市場,並將原有小倉儲汰換成五年後所需之大倉儲設備,08 年收購後10年上半年已開始貢獻大成鋼獲利260萬元;(2)各產品線包括合金鋼、不銹鋼及碳鋼等螺絲螺帽毛利率均高達25%以上,其中尤以合金鋼螺絲毛利率高達40%為最主要營業項目;(3)引進大成鋼網路報價即時庫存管理資訊系統,提供客戶一次購足的便利性以及零庫存的壓力,可有效掌控庫存及成本;(4)客戶來源分散,有效降低營運風險。我們預估大成國際11年起將於全球景氣復甦後成為大成鋼另一成長動力來源。

鎳價將在20,000美元獲得支撐

我們認為鎳價在20,000美元應可獲得支撐,主要理由有三:(1)根據INSG 6月所發佈的訊息,預估2010年產量則可望增加至140萬噸(+5%YoY),消費量則可望回升至139萬噸(+14%YoY),由於不銹鋼產業持續緩步復甦中,亞洲市場出現反彈跡象,歐美等西方國家陸續展開不銹鋼下游備庫存的動作,另外製造業逐步復甦,均使得不銹鋼供過於求的壓力縮小;(2)中國及印度GDP成長率高達9%及6%,不銹鋼市場需求年增長率將達12%以上;(3)受到2010年煤鐵成本高漲55%及90%,大陸高爐鎳生產成本勢必調漲,我們預估鎳的生產成本將提高至20,000-25,000美元/噸間,由此研判,雖然鎳價大漲會帶動已停產礦商復工或增產,惟在美國及新興市場需求回溫下,預估國際鎳價應在20,000-28,000美元/噸間區間震盪,大幅回檔的機率低。

圖二、終端需求起,鎳庫存量持續下降 圖三、不銹鋼廠報價均已向上調漲

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投資建議由「中立」調整至「超越大盤」

我們將大成鋼投資建議由「中立」調整至「超越大盤」,目標價25元(11年1.5X PB),主要基於以下二點理由:(1)近一個月LME 鎳價已大漲14%達23,175美元/噸,且鎳庫存自高點16,600噸持續下降至目前12,100噸,顯見終端需求已陸續增加,有助後勢鎳價持穩向上;(2)美國景氣雖尚未大幅復甦,惟大成鋼已穩居美國不銹鋼通路商龍頭,加上新產品及轉投資開始貢獻獲利,營運成長動能持續。我們將大成鋼10年合併營收由預估為248 億元調高28%至318億元(+51%YoY),稅後淨利由預估6億元調高33%至8億元(+185%YoY),以現增6億後股本65億元計算,EPS調高至1.33元。11年在美國景氣可望緩步復甦的情況下,加上大成國際營運漸上軌道持續貢獻獲利,我們預估大成鋼11年合併營收為360億元(+13%YoY),稅後淨利預估為9億元(+8%YoY),EPS預估為1.43元。

圖四、大成鋼歷史P/B圖

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資料來源:TEJ,大華投顧整理及預估

季損益表

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F:代表大華投顧預估;資料來源:公司,台灣經濟新報,大華投顧預估

主要財務數字分析

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F:代表大華投顧預估;資料來源:公司,台灣經濟新報,大華投顧預估

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外資持續買超 資金行情續揚
2010/10/01 08:36 【昨日盤勢】:

週四台股受到央行的季度理監事會利率決議尚未明朗,觀望氣氛濃厚,加上今日開始的中國十一長假等不確定因素干擾,指數開高走低,盤中營建、航運、中概等傳產股及金融股走勢疲弱,電子股中的DRAM、面板股與落後補漲族群成為撐盤要角。終場加權指數下跌3.11點或0.04%,以8237.78點作收,成交量為1248.39億元。另外,昨日同時收月線與季線,統計九月上漲621點,漲幅8.15%、第三季上漲908點,漲幅12.39%。

【資金動向】:

三大法人合計買超5.3億元。其中外資買超11.74億元,投信賣超2.09億元,自營商賣超4.34億元。外資買超前五大為友達、台積電、奇美電、矽品與緯創;賣超前五大為勝華、旺宏、長榮航、富邦金與國泰金。投信買超前五大為奇美電、華航、輔祥、聯詠與遠東新;賣超前五大為勝華、陽明、旺宏、富邦金與長榮。資券變化方面,融資增加11.19億元,融資餘額為2932.62億元,融券增加0.39萬張,融券餘額為65.46萬張。

【今日盤勢分析】:

央行昨日盤後將重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調升半碼,解讀政策上屬於連續升息,可視為反應景氣面逐漸好轉,研究部仍以正向、偏多看待,持續關注M1B與領先指標若有機會在第4季落底或反彈,預估大盤指數在第4季仍有表現空間。統計外資第三季合計買超台股961億元,其中九月份就買超789億元,觀察買超個股中,主要是以跌幅過深或已反應重大利空、且打底完成的個股為主,因此只要有題材或基本面支撐,都容易成了法人買進個股的理由,觀察短線落後大盤族群中,如NB、PC及面板等類股應可持續留意。另外,隨著兩岸日漸頻繁的生技交流協商,加上大陸人民幣8,500億元醫改方案已啟動、生技更被列為大陸十二五規畫重點產業,預估未來兩岸臨床相互認證將對學名藥廠受益較顯著,業績表現較佳的製藥廠也可持續留意。技術線型上,九月大盤指數沿著五日均線盤堅向上,成功突破下降趨勢線,也將指數整理區間將上移至8000點整數關卡上,此外月KD黃金交叉,觀察過去2005/11月、 2006/10月KD黃金交叉後,台股都能延續上攻氣勢,加上五都選舉在即,預估十月中另有280億元退撫基金將進場,加上政府四大基金委外代操共計 870億元資金已進場佈局,後續的資金動能仍可期待。

【投資策略】:

台股在8200點附近區間整理後,研究部認為在政策面持續偏多、熱錢湧入與台幣升值情況下,後續的資金行情仍可期待,研究部持續維持指數大漲小回、震盪盤堅的短多格局看法未變,在各期均線多頭排列未變之下,將有利台股持續盤堅向上,建議可優先選擇受惠於台幣升值效應的營建、資產及金融等類股,進行偏多佈局操作。

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外資持股增減排行
 外資近1日持股增加排行
資料日期: 2010/10/1
名次 代碼 股名 9/30持張 10/1持張 增減 增減幅(%)
1 2330 台積電 18867240 18883744 16504 0.09
2 3481 奇美電 1609683 1621758 12075 0.75
3 2332 友訊 138700 148250 9550 6.89
4 2324 仁寶 2604964 2613153 8189 0.31
5 2311 日月光 3873986 3882115 8129 0.21
6 2325 矽品 1551261 1556574 5313 0.34
7 6116 彩晶 1275913 1280714 4801 0.38
8 2384 勝華 443370 447642 4272 0.96
9 9904 寶成 1228772 1232277 3505 0.29
10 2610 華航 360810 364230 3420 0.95
名次 代碼 股名 9/30持張 10/1持張 增減 增減幅(%)
11 2883 開發金 1443248 1446421 3173 0.22
12 2834 臺企銀 354021 357080 3059 0.86
13 2344 華邦電 489336 492360 3024 0.62
14 3231 緯創 1324124 1327146 3022 0.23
15 2409 友達 3810615 3813529 2914 0.08
16 1304 臺聚 351680 354335 2655 0.75
17 5346 力晶 585359 587841 2482 0.42
18 2303 聯電 5260094 5262469 2375 0.05
19 1303 南亞 1891029 1893380 2351 0.12
20 2884 玉山金 1548627 1550954 2327 0.15

 外資近1日持股減少排行 資料日期: 2010/10/1
名次 代碼 股名 9/30持張 10/1持張 增減 增減幅(%)
1 2317 鴻海 4902198 4893917 -8281 -0.17
2 2881 富邦金 2599697 2593404 -6293 -0.24
3 2891 中信金 4246549 4241407 -5142 -0.12
4 3037 欣興 658481 654132 -4349 -0.66
5 2882 國泰金 2605050 2602400 -2650 -0.10
6 2885 元大金 3228842 3226311 -2531 -0.08
7 3045 台灣大 1189003 1187050 -1953 -0.16
8 1722 台肥 506181 504296 -1885 -0.37
9 3260 威剛 6819 5138 -1681 -24.65
10 6120 輔祥 30825 29198 -1627 -5.28
名次 代碼 股名 9/30持張 10/1持張 增減 增減幅(%)
11 9151 旺旺 57263 55797 -1466 -2.56
12 2006 東鋼 157002 155562 -1440 -0.92
13 4938 和碩 720185 718788 -1397 -0.19
14 1402 遠東新 1587077 1585713 -1364 -0.09
15 2412 中華電 2978860 2977642 -1218 -0.04
16 2323 中環 487032 485888 -1144 -0.23
17 2887 台新金 2509254 2508142 -1112 -0.04
18 2353 宏碁 1560161 1559200 -961 -0.06
19 2618 長榮航 596112 595152 -960 -0.16
20 2607 榮運 72822 71868 -954 -1.31

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匯市行情
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美元兌外幣匯率(2010/10/03)
台幣(NTD) 31.310 ▼ 0.010
日圓(JPY) 83.220 ▼ 0.280
港幣(HKD) 7.758 ▼ 0.002
人民幣(CNY) 6.690 ▼ 0.001
英鎊(GBP) 0.632 ▼ 0.005
歐元(EUR) 0.725 ▼ 0.008
加幣(CAD) 1.020 ▼ 0.010
澳幣(AUD) 1.029 ▼ 0.007
泰銖(THB) 30.132 ▲ 0.049
瑞郎(CHF) 0.975 ▼ 0.008
新加坡幣(SGD) 1.313 ▼ 0.003
丹麥(DKK) 5.404 ▼ 0.063
科幣(KWD) 0.284 ▲ 0.001
沙阿幣(SAR) 3.751 ▲ 0.001
南非幣(ZAR) 6.931 ▲ 0.011
墨幣(MXP) 12.526 ▼ 0.086
馬幣(MYR) 3.081 ▲ 0.002
紐幣(NZD) 1.344 ▼ 0.020
國際股市
國際股市報價(2010/10/03)
道瓊 10829.600 ▲ 41.600
NASDAQ 2370.580 ▲ 1.960
SP500 1146.230 ▲ 5.030
巴黎指數 3692.090 ▼ 23.090
時報指數 5580.600 ▲ 32.000
日經現 9404.000 ▲ 35.000
恆生指數 22358.000 ▼ 20.000
海峽指數 3131.860 ▲ 34.230
泰國SET 978.580 ▲ 3.280
吉隆坡指 1466.320 ▼ 1.110
首爾指數 1876.030 ▲ 3.220
馬尼拉 4111.990 ▲ 11.920
印尼指數 3550.030 ▲ 48.730
上海A股 2782.020 ▲ 47.220
上海B股 262.770 ▲ 2.770
深圳A股 1223.240 ▲ 20.080
深圳B股 761.600 ▲ 18.190

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台股盤後─熱錢不懼升息 台幣升值撐腰 小漲6點再創波段新高

鉅亨網記者胡薏文 台北  2010-10-01 14:50:45 網友評論 1  我來說兩句 Blog談新聞 上則  下則

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央行昨天再度升息半碼,也並未祭出更積極的打房措施,加上新台幣早盤又升2角,一度衝上31.13元,再創新高,台股今天早盤以平高盤開出後,盤勢再度陷入平盤上狹幅震盪整理,電子族群因匯損隱憂漸濃,略見回軟,但營建、資產等新台幣升值概念股,再度趁勢竄起,加權指數收盤時小漲6.4點,以8244.18 點作收,成交值滑落至1119.64億元,收盤指數再創波段新高。

台股今天進入第4季第1個交易日,雖然央行升息半碼,但已在市場預期中,且並未採取更積極的打房措施,且新台幣持續走揚,營建、資產類股今天人氣最旺,營建類股占大盤成交比重衝上4%,直追金融類股的5%,皇翔一馬當先,漲幅逾4%,日勝生、國揚也有近2%的漲幅,營建類股漲幅達0.89%,同樣資產題材也受到激勵,台肥漲幅達1.5%,大同更再衝漲停。

今天傳產族群中,走勢較強的還包括具開啟兩岸合作新契機的生技類股,漲幅達2.5%,台肥領軍的化工類股,漲幅也逾1%,汽車、玻陶、化學等類股,漲幅也都在1%以上。今天傳產族群中,僅有水泥、運輸、百貨、鋼鐵等類股小黑。金融類股則有央行升息加持,今天上漲0.3%,但占大盤成交比重僅5.3%。

電子類股今天走勢明顯不如傳產亮麗,新台幣升值帶來的匯損隱憂,開始在盤面上擴散,鴻海ECB轉換價雖溢價達30%,但今天仍下跌2.5%,連宏達電、宏碁、鴻準、廣達等,也未見好臉色,網通族群經過昨天激情演出後,今天也回檔休息,反而是聯發科隨業績擺脫谷底,漲幅達2.5%。電子指數小跌 0.19%,占大盤成交比重滑落至66%。

台股今天量縮小紅,收盤指數再創波段新高,全場仍穩穩守在8200點之上,本周5個交易日,台股震盪區間已經壓縮到110點以內。以周線來看,周線小漲77.56點,成交值也較上周放大,價量配合、均線都無敗筆。

台股如果無法放量急攻8395點,多方仍將繼續沿用類股輪度的「小碎步」戰術,緩步推升指數。但5日均線已經推升到8220點,10日均線也上移到8201點,多方如未能再發動一波攻勢,將指數區間拉開,仍需提防驟然出現摜破10日均線的帶量長黑。

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2011年展望 分析師Lekas:通貨緊縮 道瓊跌回4200點

鉅亨網編譯郭照青 綜合外電  2010-10-02 02:50:13 網友評論 0  我來說兩句 Blog談新聞  下則

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Leader Capital公司債券基金經理人John Lekas說,在協助企業界以創新低殖利率發行公司債逾1兆美元後,Fed現在將注意力轉移到了消費者財務狀況。

「他們將持續買進公債,直到30年期公債殖利率觸及2.75%,」Lekas預測說。這將使得30年固定式抵押貸款利率接近3.75%,估計平均每個家庭每月可因而節省約400美元。

當然,這要能獲得再融資才行。「但是,Fed就是要創造機會,讓消費者取得再融資,」他說。

壞消息是,Lekas相信,在消費者取得再融資之前,會先出現嚴重的通貨緊縮壓力,重創經濟與金融市場。他悲觀的預期包括:

1.2011年中,道瓊將下跌至4200點。

2.VIX波動指數將再度上升至80-90範圍。

3.美國實質失業率將達24%。

4.房價將再下跌20%。

Lekas將美國股市9月強勁的漲勢,歸因於空頭回補與商品價格再膨脹。他預期這種情況很快將會結束。

「我們將利用這次機會退場,轉進債券市場,」這位債券基金經理人說。「股市風險已經過度偏高。」

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