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壹、投資建議：投資建議買進，目標價82 元

創惟10Q3 營收大於Q2，10Q4 營收亦較Q3 成長；成長動能之1:第四季USB3.0 衝到占營收5%;2.USB2.0 通路端市占率維持，OEM/ODM Design WIN 會展現一些成果，消費性電子產品第四季發酵。

USB3.0Hostavailability 主機板廠己經開始內建，市面上己買的到擴充卡，部份PC/NB 也己開始內鍵(新增)；2010 年Q4USB3.0 單季占整季5%，若以第四季4.5 億元來看則約1250萬元的營收貢獻;USB3.0 產品線的營收貢獻預計於2010 年Q4 開始展現，2011 年滲透率達三成。

創惟第四季取得日系LCD TV Hub 相關產品獨家出貨，預估單月出貨量貢獻頗大，亦是第四季營收成長主要動能原因，創惟將取得日商大部份的供量，預估2011 年單季貢獻達五千萬元。

預估10 年營收15 億元(YOY+24%)，稅後淨利1.38 億元(轉虧為盈)，EPS1.65 元;預估11年營收18.75 億元(YOY+24.83%)，稅後盈餘2.75 億元(YOY+99%)，EPS3.28 元；由於USB3.0Device 毛利率還不錯，10Q4~11Q1 量會持續放大，且11 年第一季營收再成長與往年衰退有很大的差異；投資建議：買進、目標價82 元(25x P/E)。

貳、財務預測

參、產業概況

英特爾繼宣布Sandy Bridge 主機板正式納入USB 3.0 獨立主機端(Host)控制器後，預期英特爾主機板內建USB3.0 是以主機端(Host)為主；然若英特爾敲定與USB3.0 主機端控制晶片廠商展開相容性認證後，將帶動USB3.0 裝置端Device 控制晶片的需求，USB3.0 相關題材將再度發燒。

肆、營運概況

1. 創惟營收結構：營收比例：Storage 43%、Hub28%、image 19%、Others4%、AFE 3%、IP 3%

創惟10Q3 營收大於Q2，10Q4 營收亦較Q3 成長；成長動能之1:第四季USB3.0 衝到占營收5%甚至更高；2. USB2.0 通路端市占率維持，OEM/ODM Design WIN 會展現一些成果，消費性電子產品10年第四季開發發酵。

2. USB 3.0 Host availability；主機板廠己經開始內建，市面上己買的到擴充卡，部份PC/NB也己開始內鍵(新增)；2010 年USB3.0 單季占整季5%，若以第四季4.5 億元來看則約1250萬元的營收貢獻；USB3.0 產品線的營收貢獻預計於2010 年Q4 開始展現。

3. 創惟2010 年第四季取得日系LCD TV Hub 相關產品獨家出貨，預估單月出貨量貢獻頗大，亦是第四季營收成長主要動能原因；若以該品牌10 年出貨2500 萬台，11 年出貨3000 萬台，80%獨家供應權，全年貢獻達二億元。

4. 創惟第四季毛利率維持四成以上，USB 3.0 毛利率還是高一些，另外，目前已接獲系統廠訂單出貨，單月出貨量已達百K，預估11 年Q1/Q2 單月出貨量至1KK，主要應用以外接式硬碟及大拇哥等產品。

5. 創惟第 2 季營收達3.64 億元，毛利率為41.59%，稅後純益為0.24 億元，每股稅後盈餘為0.3 元。預估10 年營收15 億元(YOY+24%)，稅後淨利1.38 億元(轉虧為盈)，EPS1.65元；預估11 年營收18.75 億元(YOY+24.83%)，稅後盈餘2.75 億元(YOY+99%)，EPS3.28元。