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《4Q10 營運表現將視十一長假而定》

◆大尺寸Driver IC需求不佳，3Q10營運不盡人意

頎邦3Q10 表現不盡人意，原本預估營收季增率仍有5-10%，因客戶下單急速萎縮，營收將下修至與上季持平。3Q10 訂單以IT 及TV等大尺寸Driver IC 需求較差，因此TCP/COF 產能利用率由85-90%下滑至80%以下，不過小尺寸Driver IC 受到Smartphone 及平板電腦需求強勁，產能利用率維持90%高檔。

◆4Q10 營運度小月，十一長假銷售狀況待確定，

展望4Q10 目前訂單能見度並不高，主要客戶仍在觀察大陸十一長假銷售狀況，然因進入傳統淡季，短期營運將確定呈現度小月，初估營收季衰退7.47%。目前大陸TV庫存天數約6-8 週處於偏高水位，歐美市場TV庫存約4-5 週維持正常水位，若大陸十一長假銷售暢旺，預估頎邦4Q10 營運可望優於預期。

◆投資建議

我們仍舊看好頎邦長期投資潛力及營運展望，主要係我們認為頎邦合併飛信後將奠定其Driver IC 封測產業龍頭地位，維持超越大盤投資評等。不過短期受到客戶調庫存影響，我們小幅調降頎邦2010、2011 年EPS 預估(如表一)，並略微調降其目標價，由59 元下修至54 元(2.0X 11F BV)。