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日期：2012年 4月18日

※盤勢分析

　　利空重擊大盤再探半年線　有賴第一季財報挹注利多

　　週二大盤開盤僅為平盤之上，隨即反轉向下，且一波較一波走低。

　　電子以蘋果相關供應鍊個股跌幅較重，受到蘋果同意和中國公眾環境研究中
心（IPE）合作，開放蘋果供應鏈接受環保相關審查，致使蘋果相關概念股重要
個股紛紛走跌。順達一度跌停、大立光、玉晶光、F-TPK、可成、F-臻鼎等股價
也出現重挫，而高價股的宏達電、凌耀、曜亞、鴻準、群聯、上銀、立錡、神腦
等股價也大跌。智慧手機供應鍊、平板電腦供應鍊重挫4%以上，IC設計、遊戲軟
體、及傳產的汽車相關、生技等也重挫3%以上。

　　金融股的金控只有兆豐金小紅，其餘金控股幾乎跌幅都在1-2%之間。電金及
傳產無一倖免，大盤繼4/3後再拉出一根百餘點的長黑棒，失守7600點，成交值
則擴大到860餘億元。

　　美國商務部公佈3月零售銷售成長0.8%，大於市場預期將近3倍，但美股走揚
，並未帶動台灣走升。台股近期負面訊息甚多，油電雙漲，帶動廠商生產成本增
加，進而將使企業利潤面臨下降，市場預期經濟成長率將下降，而消費者物價指
數將走揚。

　　中經院將全年經濟成長率預估值下修至3.55%，大幅下修0.52%，針對油價4
月調漲，電價5月起漲，其影響預估將推升全年消費者物價指數年增率上升0.44%
，達1.93%。其預測與央行同樣，全年物價通膨將控制在2%內，不過，其預測第3
、4季的物價年增率分別為2.34%與2.31%，大於2%以上，幸而第3、4季經濟成長
率可望成長4.25%與5.79%，可抵消到一些衝擊。惟在各項民生物資都應聲喊漲下
，民眾對未來景氣樂觀比例遽降。

　　國泰金融集團4月國民經濟信心調查，高達93.3%的民眾認為未來半年物價會
上漲，此數值也創下2010年3月指標調查以來的新高，恐將影響經濟復甦延後至
第3季。央行一向政策是以穩定物價優先於保成長，為因應此波油電雙漲，央行
穩定物價三部曲，包括拉升隔拆利率、擴大收縮游資規模和調高政策利率。

　　匯價與國際資金流動密切相關，為減緩輸入性通膨引導新台幣微幅升值之際
，也要考量出口競爭力，而利率一旦調整勢將牽動整體市場資金成本，除非物價
上漲超乎預期，不然央行尚不至冒然調整升息政策。若果，近期匯率未有大幅升
值預期，則外資因此而大量流入的機率不大，況且，證所稅議題仍持續發酵中，
經濟成長在油電雙漲下不如原先預期，亦缺乏因經濟成長而投入股市。

　　內資部份，更是需面臨證所稅即將開徵使成本上揚，加以金融隔夜拆款利率
，在央行積極回收游資下，近期迅速跳升，其持續走升趨勢不變，也將影響到交
易成本的提升。內外資面對政策利空及後續效應仍需評估下，進出資金勢將降低。

　　不過，在盤面陸續反映政策利空面外，仍需留意，進入四月下旬，今年第一
季財報陸續將公佈，各重要公司亦會釋出未來一季展望，在大盤又回檔之際，仍
可留意許多公司第一季營收出現明顯成長，若第二季展望仍佳，股價拉回仍可吸
引一定資金進駐，若其具高殖利率，則不失為保守資金於回檔可佈局的標的。

　　大盤百餘點長黑棒再次跌破五日及十日均線，雖此波反彈指數一度接近季線
，但近期均量已降至800億以下，市場仍趨保守，而月線(7828.35點)未因指數近
日彈升而改變下跌趨勢，近日已跌破年線(7837.25點)及季線(7831.29點)，幸而
季線仍扣抵相對低檔區約在7300點左右還繼續走揚，而半年線尚得以走平。

　　若無其他重大利空，指數可望短線仍陷季線及半年線之間區間震盪。但因月
線目前扣抵在7900-8000點左右的高指數區，下壓的速度甚快，若指數無法快速
轉強，則整理的區間恐將下移至以半年線中軸的區間。

　　就週線觀察，目前指數回探仍於頸線區，若守住7400點以上，加以成交量回
升，則可望在頸線區的守穩下，使大盤再出現一波反彈，惟量能仍需達800-900
億以上，方得續量回攻。

※投資建議
 
　　蘋果相關供應鍊、智慧手機供應鍊及高價股等的走勢，攸關盤面買氣信心，
若其相關個股得以繳出第一季亮麗財報，在股價拉回下，仍可望吸引一定資金進
駐。惟後續因應油電雙漲、證所稅等政策利空，導致的物價通膨及成交量萎縮效
應，仍需觀察後續政策相關的因應措施，節能概念股、通膨保值概念股及業績高
殖利率股，在拉回後仍不失為佈局的好標的。
 
※個股分析
 
　‧環泰4207

　　泰國廠內部正評估泰國再設新廠，不排除獨立上市。今年在提列投資減損回
　　沖，及海外廠去年下半年起開始獲利，第一季獲利可望有0.3元的實力，超
　　過去年全年的0.28元。台灣埤頭投資3億的結晶葡萄廠4月試產，預估6至7月
　　正式量產，可望挹注第二、三季營收
 
　‧美利達9914

　　高油價效應發酵，自行車業有替代需求商機。中國自行車高價市場隨中國消
　　費型態改變。近兩年中國獲利大幅推升， 2011年銷售年成長達九成，今年
　　預估銷售量可再提高，平均售價也可上漲一成左右，有助獲利提升。