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日期：2011年10月21日

※盤勢分析

　　量能不足 反彈無力

　　由於19日美國市場對經濟復甦力道和歐洲紓困談話陷入僵局感到憂心，加上
Apple於18日盤後公布的財報令人失望引發賣壓，i-Phone第三季出貨台數僅有
1710萬台，略低於市場原先預期的1800萬台，因此財報利空持續影響個股走勢。
美國近期總經數據部分優於預期，9月新屋開工數及消費者物價攀升，顯示總體
經濟狀況最壞已過，因此美股純粹就歐債問題而走弱，後續將須觀察歐債後續發
展，19日美國道瓊工業指數跌幅達0.63%，科技類股的Nasdaq以及費半指數平均
跌幅也有2.01%以上，S&P500指數也下跌1.26%。

　　19日歐股相對走強，目前歐洲各國以本月23日G20高峰會前縮減彼此歧見以
緩和歐洲主權債務危機為最大考量，由於銀行遊說反對強迫資本重組和持有希臘
債券擴大帳面價值減記，因此德國和法國在歐洲央行運用援助基金上看法有所差
異，導致市場傳言不斷，預估將持續影響後續歐股漲跌。19日歐股市反彈，德國
法蘭克福指數漲幅達0.61%，英國金融時報指數也有0.74%的漲勢，法國漲幅亦有
0.52%，因此預期歐債問題將留待G20會議後才有正解，不過稍有風吹草動將可影
響盤面氣氛甚深，所以代表投資人短期對整體政經局勢仍偏不安，不過整體歐美
仍不排除有二次衰退的可能，短期歐美股市上下震盪格局不變。

　　亞股20日走勢偏弱，日股及恆生指數直接以下跌1%左右開出，盤中遭逢賣壓
擴大，終場收黑。至於上證、韓國以及台股則開盤後在平盤震盪壓回，午盤過後
賣壓湧現。台股本日持續呈現量縮整理走勢，早盤雖以平盤開出，不過午盤後期
貨帶頭殺盤，電子、金融以及傳產三方熄火，盤中僅有零星小股點火上攻，但對
指數貢獻以及人氣匯集幫助力道有限，20日台股開小紅7347.93點後隨即翻黑，
前一日的強勢類股無法延續走勢，中場期貨賣壓湧現，現貨跟隨殺盤，法人短線
獲利先行了結，加上盤面上並無主流類股，預估後續盤勢量縮整理機會頗大，台
股終場以7244.32點作收，下跌109.05點，跌幅達1.48%，成交金額781.88億元。

　　台股今天八大類股全數收黑，盤面上以食品、紡織以及金融最為弱勢，平均
類股跌幅達1.5%以上，相對造紙、營建以及水泥跌幅較少，主要因為市場對於第
四季傳統旺季的公共工程發包需求量有所預期。休閒觀光以及中概族群則因近期
漲多而有所回檔。電子股部分，Apple相關類股雖然在可成跌停打開帶動下有所
止穩，短線Apple族群仍是盤面關注焦點，因此電子類股資金略顯混亂，NB類股
受到中國大陸供貨問題以及泰國水災影響，且相關業績股營收高點均落在9~10月
份，後續消息將較保守悲觀解讀，因此除了中小型利基電子股有所彈升，傳產金
融則較有輪動表現機會，中概、原物料以及金融族群均維持量縮整理，預估盤勢
將震盪反覆打底，且短線量能將無法有效擴大。

　　台股早盤擺脫期指結算壓力開小紅，盤中受到亞股翻黑壓力影響，終場大盤
今天下跌109.05點，收盤為7244.32點，成交量持續維繫在800億以下，終場成交
量僅781.88億，收實體長黑棒。由於20日量縮，連續三日成交量未達800億，顯
示市場觀望氣氛濃厚，盤面毫無主流類股可循，週線明顯下彎，19日K值79.35D
值80.86，KD呈現高檔死亡交叉，回補10/11跳空缺口，量能急速萎縮，預估台股
短線持續震檔打底，除非量能緩增人氣回溫的情勢帶動下，否則台股的指數空間
將維持7000~7400。

　　美股財報明顯牽動台股相關族群，中美貿易戰以及相關政策尚未止息，且目
前歐債以及總經數據仍偏疲弱，預期市場觀望氣氛持續濃厚，短線盤面的主流類
股不明確，族群性的走勢也不一致，預期仍以個股表現視之，因此指數空間表現
不大，但低基期有題材的個股有機會優於大盤。由於台股受中美貿易大戰影響，
市場對後續的政策走向具有不確定性，因此走勢落後其他亞股，短線盤面並無明
確強勢族群帶頭，量能持續萎縮導致高價股以及權值股人氣退散，僅有小型股有
所表現，部分內需中概族群撐盤，金融股也呈現量縮整理，量縮導致價量背離明
確，因此大盤將陷入整理格局。
 
※個股名稱重點說明
 
‧美利達(9914)
　幫美國高階品牌SBC代工獲利穩定入帳，山東廠出貨台數以及平均報價也都較
　2010年明顯成長，因此持續看好內銷市場成長力道，目前進入Q3~Q4旺季，預
　估2011年以及2012年EPS分別為6.4元以及7.3元。
 
‧大聯大(3702)
　持續看好中國智慧型手機出貨狀況，大聯大完整的代理產品線將直接受惠，大
　傳加入大聯大後有機會幫助切入東南亞市場，預估2011年及2012年EPS為3.5元
　以及4.2元，持續看好長線發展效益。