陳哲話語 & 張耿源心靈傳奇&凡尼司會員專區

《上修2011 年NB、Handheld 出貨台數》

◆第三季NB出貨台數季增率5%，第四季應可持續成長5%

緯創9月份筆記型電腦(NB)出貨量260萬台，較前月成長16%，第三季NB 出貨量季成長率5%，我們預估第四季則可望較第三季小幅成長5%。估計今年出貨台數為2,700 萬台，年成長率4%。

◆液晶電視、手持式產品分別較前季成長3成及9成

非NB 產品線，第三季占營收比重達35%，尤以LCD TV、手持式產品季增率最高，分別為6 成與9 成。我們估計LCD TV今年倍數成長，占營收12%； Handheld 今年成長10.5 倍，占營收4.5%。

◆上修2011 年出貨量至3,500 萬台，目標價70.4 元

我們預估2011 年NB 出貨量由3200 萬台提升至3500 萬台，年成長率30%，手持式產品出貨台數由1000 萬台上修至1200萬台，年成長率100%。估計2010 年、2011 年EPS分別由6.29、6.90 元修正為6.09、7.04 元，評等維持超越大盤，目標價由69.0元上修至70.4 元(10X PE 2011 年)。

◆第三季NB出貨台數季增率僅5%，第四季應可持續成長5%

緯創9 月份筆記型電腦(NB)出貨量260 萬台，較前月225 萬台明顯成長，第三季NB 出貨量為705 萬台，季成長率5%；9 月份為今年度新高，我們預估10 月比9 月略遜，第四季則可望較第三季小幅成長5%。由於第四季不少新機開始出貨，大量出貨應在明年度第一季，故推估明年第一季出貨狀況不錯。我們估計今年出貨台數為2,700 萬台，較8 月估計的2,720 萬台相當，年成長率4%。

◆液晶電視、手持式產品第三季分別較前季成長3成及9成

非NB 產品線，第三季占營收比重達35%，尤以LCD TV、手持式產品季增率最高；液晶電視(LCD TV)第二季及第三季季出貨量成長率分別為4 成與3 成；手持式產品(Handheld)第二季、第三季出貨量季成長率為6 成與9 成；我們估計第四季有機會分別再成長25%。

我們估計液晶電視(LCD TV)今年出貨量可望達500 萬台，為倍數成長，占營收12%；手持式產品(Handheld)今年出貨量由400 萬台上修至600 萬台，成長10.5 倍，占營收4.5%。2011 年則估計會分別成長一倍。

◆估計2011 年NB成長30%，LCD TV及Handheld分別倍數成長

緯創2011 年我們預估出貨量可望達3,500 萬台，年成長率30%，較先前估計3,200 萬台高；非NB 產品仍最看好LCD TV 及Handheld，我們認為其2011 年出貨量將各達1000 萬台及1200萬台，年成長率皆為100%，估計非NB 產品達營收比重45%，較去年及目前的25%與35%再提高。

◆上修2011 年出貨量至3,500 萬台，目標價70.4 元

我們將緯創筆記型電腦(NB)今年出貨量由成長5%下修至4%，其他產品則表現相當不錯；而2011 年不但筆記型電腦(NB)預估出貨量由3200 萬台提升至3500 萬台，成長率30%，手持式產品出貨台數由1000 萬台上修至1200 萬台，為100%成長；雖NB 毛利率具壓力，但積極發展其他產品確實紓緩下滑壓力。估計2010 年、2011 年稅後EPS 分別由6.29、6.90 元修正為6.09、7.04 元，評等維持超越大盤，目標價由69.0 元上修至70.4 元(10X PE 2011年)。