n 海外投資上限拉升至40％，有助人壽投報率提升：富邦人壽上半年可運用資金餘額1.26兆元，投報率3.85％（幾乎等同第一季3.84％），新增資金成本目前維持在1.68％，連續三季維持低檔，預計壽險資金成本再降幅度有限，未來富邦人壽獲利擴大主要仰賴投報率提升。在投報率方面，富邦人壽正式取得主管機關核准，海外投資上限由35％調升到40％，未來將繼續加碼國外債券投資部位，而國內股票部位希望增持至10％。富邦人壽上半年在國外債券投報率5.46％、國內股票投報率7.37％，而國內債券投報率2.38％、約當現金部位投報率0.31％，投資部位調整實有助整體投資率的提升。
n 除權息因素，調整2010∼2011年EPS、每股淨值：富邦金在8/11除權息，2009年配發現金股利2元、股票股利0.5元，故調整2010∼2011年EPS、每股淨值。在2010年方面，預估富邦金稅後獲利214.3億元（+7％YoY），除權息因素影響，稅後EPS由2.64元調整到2.50元，每股淨值由28.31元調整至25.43元，ROE由9.7％調升至10.1％。2010年各子公司獲利預估值分別為富邦人壽115.3億元、台北富邦銀55.6億元、富邦證15.0億元、富邦產險15.3億元、富邦香港銀10.2億元。在2011年方面，稅後獲利242.8億元（+32％YoY），除權息影響，稅後EPS由2.99元調至2.84元，每股淨值由31.30元調至28.27元，ROE由9.5％調整至10％。2011年各子公司獲利預估分為富邦人壽130.1億元、台北富邦銀60.2億元、富邦證18.2億元、富邦產險16.4億元、富邦香港銀15.1億元。
n 投資建議：富邦金各子公司營運位在成長軌道上，積極尋求事業版圖的擴展，有利金控未來二年營運及獲利成長趨勢的延伸。在題材方面，富邦金推動各子公司在海西經濟特區的營運進度，較其他金融同業為快，也具備陸資參股議題，個股題材不予匱乏。在長期營運看佳之下，維持富邦金買進投資評等，在目標價方面，考慮除權息因素影響，將買進目標價由48.0元調整至43.2元（PBR=1.7X2010BVPS）。
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