瑞銀大中華基金以及瑞銀中國精選股票基金資組合經理人施斌表示，由於全球貨幣環境仍然寬鬆，資金將繼續流入具成長潛力的新興市場，就產業配置而言，他特別看好受惠中國內需的消費品、醫療保健以及保險，等滲透度仍然偏低的產業，不過在銀行股方面，他認為中國銀行業仍有極大的融資壓力，未來股價表現，仍然會受到壓抑。
施斌認為，中國股市經過了上半年的宏觀調控，表現相對落後，但近期公布的各項總經數據，都顯示中國經濟已有降溫跡象，預期未來緊縮政策將會停止，使得下半年中國資本市場表現將會比上半年好很多。
此外，從數值分析可以發現，中國股市估值正處於歷史低點的位置；目前H股本益比約12倍，A股本益比則處於歷史低點的13.5倍。施斌預期，未來中國股市將逐步回到14-15倍本益比的歷史平均值，不過，短期政策面對股市的影響仍大。
受到金融海嘯影響，中國政府在2009年推出4兆人民幣的刺激方案，雖然降低金融風暴的衝擊，但也留下信貸大幅擴張以及房價上漲的後遺症。施斌分析，隨著中國政策面轉趨緊縮，把未來3-5年內可能發現的大問題提早在今年「顯性化」，例如針對貸款條件設限、阻止房市投機炒作以及銀行資本適足率限制等等，把潛在的問題一次解決，不似美國在金融風暴發行前信貸如此浮濫，加上中國負債比率原本不高，因此發生金融危機的可能性相對偏低。
就產業配置而言，基於高額的民間儲蓄、快速增長的國民所得等因素，施斌特別看好中國內需型產業的發展前景，他表示，中國的製造業已擁有許多世界級的企業，但在消費、醫療保健等內需產業仍未出現世界級的企業，但在中國龐大的內需市場成長潛力下，預期未來在這些內需型產業中出現世界級的企業將指日可待，因此目前正是從中發掘明日之星的絕佳時機。
至於產業類別，施斌特別鎖定中國的消費品、醫療保健以及保險等滲透度仍然偏低的內需型產業，他指出，中國各地消費習性差異頗大，惟有建立完整的銷售渠道才能掌握市占率；由於國際企業對中國各地市場差異了解不夠，加上反應速度不及本地企業，因此投資將優先鎖定具有良好管理及競爭優勢的本地優質企業。
在銀行股方面，施斌認為在中國銀監會對資本適足率的要求之下，預期未來一到兩季，中國銀行業仍有極大的融資壓力，故在未來市場股份供給偏高之下，仍將持續壓抑未來相關股價表現。
留言列表
