金管會昨(3)日預告「保險業辦理國外投資管理辦法」修正草案,正式開放壽險資金投資中國有價證券,預計最快8月底上路。瑞信證券、德意志證券今日出具研究報告,對兩岸金融政策開放持肯定看法,瑞信設國泰金(2882-TW)評等為「表現優於大盤」,德意志則重申富邦金(2881-TW)評等為「買進」,另設國泰金、新光金(2888-TW)評等分別為「買進」、「中立」。

瑞信指出,這次草案對能改善壽險業者中期的非一次性殖利率,預期台灣壽險業者將考慮較高收益與對人民幣較佳匯率,選擇投資中國有固定收益保證的證券。而儘管目前法令尚未允許壽險業者投資房地產,但預期這仍是其另一項有興趣的投資標的。

德意志則表示,金管會同意壽險業可投資多種中國有價證券,包括股票、公債、公司債、H股、GDR、ADR等,並同意其投資中國有價證券上限,可占海外投資總額度10%。目前台灣壽險業可投資總金額約有10兆元,目前投資海外比重約占33%,因此推估壽險業前進中國有價證券動能約有3000億元。

瑞信預期國泰金將在這波政策中受惠最多,預期國泰金一方面能夠在高殖利率的國內股票做更多資產重置,一方面也能在對中國證券市場投資限制減除後受惠,即使在沒有任何利率提高的假設下,仍能將其非一次性殖利率由2009年的3.3%增加到2010年的3.7%-3.8%,以及2011年的4%,設國泰金投資評等為「表現優於大盤」,目標價62.5元。

而德意志認為,壽險業將過剩資金投資在中國政府公債,仍會伴隨陸股震盪風險,預期相較於國泰金、新光金,富邦金相對來說海外帳面價值較小,有較多彈性可以資產重新配置,受惠較大,重申富邦金評等為「買進」,另分別給予國泰金、新光金「買進」、「中立」評等。

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