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  日期：2012年3月20日

  盤勢分析

  價跌量縮，保守操作

  【昨日盤勢】：

  受日韓股市走高激勵，台股早盤以上漲68點開出，但隨即遭遇賣壓，加上期
貨領先下跌，拖累大盤由紅翻黑。汽車、塑化跌幅都在1.5%以上；科技股的蘋果
概念股及Nokia概念股紛紛走弱，航運股亦表現不佳。尾盤金融股由黑翻紅，半
導體股亦守穩於平盤上撐住指數，使得大盤跌幅收歛。終場台股加權指數下跌11
點或0.14%，收在8043點，量能急縮至826億元。值得留意櫃買指數下跌0.73%，
櫃買期指更大幅逆價差0.71%。

  【資金動向】：

  三大法人合計賣超29.34億元。其中外資賣超10,66億元，投信賣超3.31億元
，自營商賣超15.35億元。外資買超前五大為台積電、台達電、奇美電、中信金
、新光金，賣超五大為華寶、元大金、長榮航、佳世達、兆豐金；投信買超前五
大敬鵬、長榮、陽明、遠傳、第一金；賣超前五大為華寶、揚智、友達、集盛、
台達電。資券變化方面，融資增加4.67億元，融資餘額為2143億元，融券減少
1.83萬張，融券餘額為56.96萬張。

  【盤勢分析】：

  美國上週公佈兩項重要的總體經濟指標：費城指數與紐約製造業指數，雖然
雙雙優於預期，然而仔細檢視其細項，就業是主要拉抬指數的因素，但新訂單與
出貨皆下滑。費城新訂單指數由11.7大幅下滑至3.3。紐約製造業主管對於未來
六個月的樂觀程度，更滑落至50以下(47.5)。紐約物價指數從前月25.9，躍升至
50.6，寫下6個月來新高。顯示生產成本正在上升中。觀察美債近期急跌的走勢
，反映投資人對於通膨的預期已然逐漸形成，非經濟面因素驅使的原物料通漲，
對於原物料輸入的新興亞洲造成經濟成長上的壓力。此外，QE3資情行情落空的
預期，美元指數再度強勢站上季線，若美元持續強勢，熱錢滯留亞洲的日子將所
剩無多。觀察台股近兩週，明顯業內已無力滾量，盤面時常呈現加權指數僅狹幅
震盪，但櫃買指數卻重挫的走勢，顯示資金在中小型股票有落跑的跡象。觀察期
貨市場，摩台期高檔位置未平倉量來到22萬口的高水位區，這是比較偏空的訊號
。同時，解讀今日外資在結算前大買期貨約2700口，似乎有意在本週三拉高結算
，是否萬般拉抬為佈空，值得留意!綜觀而言，台股目前本益比已來到18倍，M1B
與M2死亡交叉，巴菲特指標亦來到1.52的高檔位置，台股已處於相對高檔區。此
外，地緣政治影響，油價易漲難跌，今晨紐約原油價格更來到108.56每桶/美元
的高檔水位，通膨問題將成盤面焦點，對於美國民間消費，以及企業訂單，將是
負面影響，近期投資應趨向保守為宜。

  【投資策略】：

  資金行情接近尾聲，經濟基本面開始出現雜音，國際股市評價普遍偏高三大
利空下，將驅使國際股市開始高檔震盪。中東地緣政治不穩、國際油價居高不下
、歐洲的緊縮政策，將成為股市未來的下行風險。即便資金面與技術面，短期之
內或有利多方，但建議投資人採買黑賣紅反市場操作策略，不宜過度追高，指數
短線區間7800-8200看法不變。