新世紀(3383):逢低買進,目標價59.3元
閱讀次數:292 提供機構:康和證券 文章作者:康和證券 發表日期:10/14/2010
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報載藍寶石基板Q4報價上揚2~4成,但部分LED磊晶廠認為議價空間仍很大。

藍寶石基板今年價格狂飆,由年初的10~12美元/片(2”)上漲至25美元/片,其中第三季價格漲幅高達40%~50%,目前傳出Q4報價上揚 2~4成,達到30~35美元/片,漲幅仍高達2~4成,康和認為在LED磊晶廠Q4營收目前並無明顯起色,且各藍寶石廠商產能持續大幅開出情況下,基板價格不容易持續維持高檔,預估明年上半年基板價格將滑落。

由於藍寶石基板佔成本比重約為15%~20%(視產品別而定),若以Q4報價上揚25%預估,約影響毛利率2.5~3.3個百分點。

投資建議上,由於磊晶廠進入淡季,雖然10月營收因TV背光源庫存有機會高於9月,但整體Q4營收預估與Q3相當或微幅下滑,在營收動能不強情況下僅建議Q4營收動能較強且毛利率可望持續高檔的新世紀,預估明年營收為44.57億元,YoY +43.2%,完全稀釋EPS預估為4.56元,目標價59.3元(13X P/E)。

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