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日期：2012年 4月13日

※盤勢分析

　　五日均線有守　待量上探十日均線

　　週四雖歐美股市普遍收紅，亞股亦紅通通一片，然台股甫開盤，仍受制於國
內電價即將調整及證所稅議題的干擾，而以低盤開出，後在電子類股，包括蘋果
供應鍊、節能的LED及太陽能、面板、IC設計等類股穩定走揚下，即使國內傳產
包括水泥、紡織、鋼鐵、百貨等用電量大的產業仍受制電力調漲成本走揚的利空
使走勢欲彈乏力，但大盤指數仍奮力站回平盤之上，只是盤面追漲意願亦不強，
指數彈升受限，不過，電金尾盤雙雙走揚，買盤信心較為回穩，成交值亦略為回
升至七百億元。

　　油電雙漲，使產業成本上揚，企業獲利面臨縮減，而股市證所稅議案即將由
財政部提出，使得盤面投資信心偏弱，即使，最低稅負制可使大部份投資散戶不
至被課稅，然國內法人仍多半逢高居調節心態。近期融資餘額大幅縮減，並已跌
破二千億大關，觀察今年以來，融資餘額於3/26達到2154億元，為今年高峰，爾
後即一路下滑，近期更是大幅縮減。

　　自高峰以來，已減少8%以上，然對比同時期的大盤指數才回檔不到4%，顯見
，投資信心在國內外利空干擾下，以及之前課徵證所稅的大崩盤印象，使得多數
投資人選擇退場觀望。不過，政策干擾下，使許多業績成長股亦遭到調節而使股
價出現大拉回，但在三月份業績公告後，部份業績成長股股價已出現彈升，部份
資金則流向節能概念股。

　　自四月以來，包括太陽能的益通、昇陽科、台虹、新日光等，及LED的一詮
、久元、艾笛森、新世紀等，都相對大盤出現逆勢上揚的格局。IC設計當中，包
括普格、凌耀、瑞昱、安國、智原、聚積、凌陽、揚智、F-IML、義隆及松瀚等
，在業績呈現成長下，其股價亦呈現上揚格局。

　　是以，近期，雖大盤仍受制國內政策利空干擾、美國財報週、國內第一季季
報陸續出爐，及超級法說會在四月中下旬陸續上場，盤面觀望氣氛仍濃，但以半
導體龍頭台積電對未來展望良好，且又增資本投資，IC設計業者也普遍出現業績
上揚下，電子中下游第二季末至第三季業績亦可望逐步提升。

　　是以，即使在各項利空打壓下，市場仍有一定資金，趁利空逢低佈局業績成
長股，且半年線在近期打壓下，仍能守穩，若融資出脫的籌碼落在中長期投資者
，對大盤仍具相當的支撐作用。惟近期量能仍受限停資券及不確定因素干擾中，
大盤彈升空間，將視量能及第一季業績、法說前景展望而定。

　　大盤守穩五日均線(7653.48點)，且留下影線，若近期量能及技術指標不再
出現低點，在近期多次下探半年線守穩下，不排除在量能擴增後得以出現較為顯
著的反彈。近日亦應觀察，若融資不再出現減少，在外資賣超減緩後，亦有助於
大盤反彈。

　　目前五日均線已走平，但十日均線(7733.66點)及8170.72連接8045.61點的
下降趨勢線，目前亦約與十日均線同位置，所以，上檔十日均線成為近日大盤上
的壓力來源，目前十日均量為856億，20日均量亦約在900億左右，若大盤得以回
升至900億以上，將有利大盤向上挑戰反壓，若否，低量反彈空間亦有限。

※投資建議
 
　　節能概念股、蘋果相關供應鍊及業績股在股價殺低後，出現反彈，且面對電
價調漲及證所稅定案後，若大盤短線得以出現利空反彈狀況，則跌深業績成長股
、節能概念股應仍有一定彈升空間，逢低可佈局跌深的業績股成長股，或股價己
拉回但業績仍成長的高殖利率股。

※個股分析

　‧智原3035

　　第1季智原在韓國三星eMMC大單挹注下，業績逐月攀高，季增達38.75%，創
　　單季營收歷史新高紀錄，超越對手創意。而智原與聯電針對IP授權擴大合作
　　，也讓智原IP認列收入大幅提升，對毛利率有正面幫助。
 
　‧亞崴1530

　　解決去年首季缺料而來不及出貨問題後，去年下半年訂單持續湧入，亞崴在
　　手訂單16、17億元，訂單排到7、8月。3月營收年成長81.26％，改寫同期歷
　　史新高，首季營收年增率62.64％，創同期歷史次高。