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日期：2011年 4月 6日
   
※盤勢分析

　　量縮整理　財報效應將陸續顯現

　　上週五大盤呈平盤上下游走之勢，早盤營建因央行僅升息半碼亦未再針對房
市祭出特別條款，使營建出現彈升，而水泥、造紙、化學、橡膠、百貨等仍可維
持平盤之上，有別於食品、塑膠、鋼鐵、汽車等類股走弱狀況。在電子部份，宏
達電、大立光、鴻海等高價及權值股早盤走揚，但宏碁、華碩仍呈現重挫格局，
在次產業部份，平板電腦相關、遊戲、太陽能、被動元件、封測等出現1~2% 的
漲幅，但PC、手機相關、機殼、電池、LED等則出現下跌。金融股雖受惠升息趨
勢，但類股並未出現明顯反應利多格局，僅於平盤之下游走。尾場大盤在權值股
拉升下，尚可收小紅，漲幅0.25%，但成交值則再次萎縮至千億元以下。

　　央行如市場預期調息半碼，營建類股暫喘一口氣出現彈升，但就銀行間隔夜
拆款利率及通膨狀況觀察，央行升息趨勢仍將持續。其中銀行間隔夜拆款利率走
升雖緩，惟自去年三月間的0.13%已升至目前約0.287%，其走揚趨勢意謂央行仍
持續回收市場浮濫資金。而油價在去年底及今年初受到氣候異常而拉動，爾後北
美及中東國家政治紛亂更使布蘭特原油已趨近120美元，加以歐盟區預計第二季
開始進行調息，使美元指數維持低檔，弱勢美元也支撐原物料在高檔震盪，此外
中國工資調升、近日的日震後續效應，全球通膨效應令各國央行不敢輕忽。去年
底新興國家開始啟動升息，中國及印度等亦多次調息，台灣物價雖呈現相對平穩
，但輸入性通膨威脅未除，使得央行仍持續緩步升息，而熱錢效應不如年初大，
讓央行得以放手讓台幣緩和升值以減緩輸入性通膨的威脅。

　　但除非熱錢再度大肆壓境，否則，台幣波動亦不致過大，今年至目前台幣及
韓圜大約都升值在3%左右，預料爾後央行亦將維持動態平衡，以免不利出口。此
種續升息而台幣維持緩和升值狀況，將使內需及資產營建類稍受壓抑，金融雖受
升息趨勢而可望利差拉大，但幅度和緩短線效應不是很明顯，外銷產業因歐元今
年以來升幅大於台幣，有助銷歐出口，但日圓近期開始回貶，因此，短線受日震
影響而出現轉單或價格上調效應，一旦日圓回貶趨勢持續，加以日廠陸續回復生
產線後，其日震利多效應將呈現遞減。

　　短線上，盤面資金受限於主流不明，而流竄在高現金殖利率股、高券資比股
、及部份個股因日廠恢復部份生產解決斷料之虞有出現彈升，但市場亦開始檢視
陸續公佈的去年第四季財報及預測第一季財報概況，去年第四季若有不錯獲利，
且第一季營收持續走揚，預料都陸續會反應在股價上。預料清明假期過後，陸續
公告的三月營收及去年年報將明顯影響到盤面的走勢。

　　大盤陸續站上月線及半年線，並且在緩步區間震盪上移中逐漸接近季線
(8760.54點)，目前季線仍扣抵8900點以上相對高指數區，且往後近一個月的交
易日都扣抵高指數區，其下移的趨勢不變，也形成目前大盤的反壓，而月線扣抵
區已來到8700點左右，月線逐漸走平，半年線扣抵8300點左右的低檔區，與月線
暫時形時大盤下檔的支撐，若大盤仍維持類股輪動量縮格局，則短線仍為月線及
季線之間的區間震盪格局。電子上週五站上月線但收十字線，未來四個交易日月
線仍扣330點以上高指數區，月線續呈下跌趨勢，而季線扣抵339左右指數區使其
未來亦將續跌，亦可能有跌破半年線，是以，在其未能順利突破站穩半年線之前
，其區間整理格局仍將持續。金融近日受到季線反壓，使類股上揚走勢受阻，惟
其除了季線之外，各均線均開始呈現上揚態勢，只要類股指數續維持在千點之上
，在週技術指標開始翻揚下，只要量能得以挹注，其中線走升趨勢不變。
 
　　類股輪動、輪彈，資金短線追逐各項題材而波動。四月開始去年第四季及年
報，以及三月份營收都將陸續公告，預料盤面資金將陸續移往業績表現佳的個股
，而財報數字的優劣將造成各類股股價的另番調整。惟需留意是部份類股股價已
預先反應其財報佳績者，宜防其股價呈現利多出盡，反而可注意股價已拉回反應
去年獲利未佳情況，但首季營收或預期下半年得以出現營運轉機者，反而是震盪
時好的佈局標的。
 
※個股名稱重點說明
 
‧遠百2903
　母親節檔期及中國五一長假效應，遠百營收動能可望走升，以遠百、大平洋百
　貨雙品牌在大陸發展，隨著中國經濟起飛，中國布局進入收割期。遠百也具備
　土地資產題材，其擁有的信義A13地上權，以及板橋新館購物中心，具有潛在
　開發利益。
 
‧台橡2103
　上游原料丁二烯價格居高不下，1Q11合約價平均較前季上調10-20%，Q2再上調
　20~30%。在產品售價持續上揚利差擴大下，Q2業績與獲利均可望續增。 10年
　底併購美商TPE廠Dexco Polymers，兩岸佈局的熱可塑性橡膠產能可望倍增